最近几个月，成长股和价值股之间的估值差大幅扩大。COVID-19疫情期间，抗疫情和高成长的科技股相比更加脆弱的价值股理所当然享受高溢价，但这一溢价水平究竟多少合理没人能够给出一个明确的答案。不过，市场风格不可能一成不变。2020年下半年，投资偏好很有可能就会从成长股向价值股轮动。
基于这一预判，投资者可能有必要提前调仓换股，将手头涨幅最大的科技股卖出，获利了结，并调换为股价表现低迷的价值股。在加拿大股市上，有两只破净股的价格或将迎来暴涨。
TSX指数基本上已经从COVID-19驱动的暴跌中走出来，但加拿大银行股仍然够呛。
蒙特利尔银行Bank of Montreal（TSX: BMO）（NYSE: BMO）是加拿大的一家优质银行，但在2月和3月的股市暴跌中遭受重创。究其原因，该行油气贷款资产的风险敞口相比其他银行更大，而油气行业正是此次危机的重灾区。不过，对于这样一家经受压力考验，资本充足的银行，股价跌破账面价值是否合理？
我觉得不合理。蒙特利尔银行连续190多年派发股息，目前的股息率为5.6%。此外，历史上危机不断，但该行每次都能屹立不倒。此次疫情无疑是独一无二，前所未有，但蒙特利尔银行曾经所经历的很多其他宏观层面的“风暴”哪个不是这样。该股股价目前的破净率为3%，是买入的好时机。
今年早些时候领跌的板块当中，除了银行股，就是能源板块了。今年油价短暂跌入负值时，哪怕是最优质的综合能源生产商加拿大自然资源Canadian Natural Resources（TSX: CNQ）（NYSE: CNQ）也成了抛售的对象。不过，如果当时你大胆买入，现在已经赚了一大笔，该股股价较其3月的低点大涨约150%。
加拿大自然资源的管理团队对股东友好，保持股息不变，目前的股息率为6.3%。这吸引了收益型的价值投资者，股票因此再次获得上升动能。尽管如此，加拿大自然资源的股价目前较其账面价值仍折价3%。
周一，加拿大自然资源宣布斥资$4.61亿收购加拿大的天然气公司Painted Poney Energy。危机期间，Painted Pony承受了极大的压力，于是该能源巨头趁机捡了这个大便宜。公司可能背上了长期债务，但加拿大自然资源将因此成为加拿大石油领域无可争议的龙头公司。
