在今年之前，机构投资者，也就是庞大的华尔街和全球财富管理和投资公司，以及他们从对冲基金到养老基金的客户，在黄金市场的参与度非常低。
但是，随着全球利率接近于零，我们发现这种情况已经出现了迅速改变的迹象。
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上周，美国俄亥俄州资金总规模约160亿美元的警察和消防员养老基金决定投资黄金。据媒体报道称，该养老基金决定将约5%的资金分配在黄金投资上，以“帮助基金投资组合多样化”，并“对冲通胀风险”。
尽管在此之前已经有其他机构投资者在第二季度大举买入黄金或白银，但这是今年首个公开宣布已进入黄金市场的大型养老基金。
值得注意的是，首先，俄亥俄州只是美国人口第七大州，而该基金仅仅是该州8个类似的公共养老金中的一只。这些机构仍有大量的现金可以进入黄金市场。
其次，这是一家非常传统的基金管理公司。对他们来说，进入黄金市场确实标志着一种转变。养老基金通常属于最保守、以长期为导向的投资者，它们不会在头寸上贸然做出改变。这只大型主流基金的公开表态，可能会促使其他机构投资者也考虑配置黄金。
而且我们预计这一趋势将加速，尤其是在零利率政策下。金价这一波牛市最有利的条件之一就是实际利率为负。当实际利率为零或负值时，就像现在这样，黄金的表现通常都会非常好。美联储和其他央行官员实际上已经暗示，他们短期内不打算改变利率政策。
到目前为止，大部分养老基金都还没有涉猎黄金投资。但是我们预测，在不久的将来，这些基金至少会将2%的资金用在黄金投资上。我们不敢说所有的养老基金都会去投资黄金，但是很明显，这是一个几乎已经确定的趋势。
在全球范围内，养老基金坐拥大量资产。到2019年底，总资产超过46万亿美元，令黄金行业相形见绌。
很明显，机构投资者正开始进入黄金市场。这是一种可能持续数年的新趋势，而且这本身就是一种催化剂，黄金投资仍然可能处在未来数年最好的时期。
