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过去10年的大牛市以及3月触底以来的反弹行情中，科技龙头股都扮演了一个领涨的角色，并且这些科技巨头在北美股票指数当中的权重已经升至历史最高水平，对指数的影响也是越来越大。因此，一旦这些科技龙头出现回调，整个指数很难不受拖累，指数投资者可能会比较受伤。
Rosenberg Research & Associates的首席经济学家和策略师，加拿大知名空头David Rosenberg上周五表示，劳动节长周末之前，美国股市表现低迷，其中的一个罪魁祸首就是美国部分科技巨头的股价出现回调。
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他说，市场的权重不断向科技巨头倾斜，股市的倾斜度和集中度均达到了历史最高水平。少数大型科技股领涨，这已是北美股市的典型特征。不过，出来混迟早要还的，科技股的上涨带动指数不断创新高，但一旦这些股票出现哪怕是细微的向下调整，对整个指数的影响将被放大，而这正是近期股市的真实现状。
最近几年，由于股价的不断攀升，苹果Apple（NASDAQ: AAPL）、微软Microsoft（NASDAQ: MSFT）、亚马逊Amazon.com（NASDAQ: AMZN）、Facebook Inc（NASDAQ: FB）和Alphabet Inc（NASDAQ: GOOG）（NASDAQ: GOOGL）已经成为标普500指数当中的五大权重股。而在上周四和上周五，这5只股票的股价跌幅在5%至7%之间。
Rosenberg警告，股指权重过于集中将对指数投资者构成威胁。散户为了分散风险，可能会选择买入指数基金，而目前的市场结构可能会让这部分投资者比较受伤。
他说，这次的股市泡沫是超高市值股票的泡沫。因此，如果你是一名价值投资者，投的是价值股，那么问题可能不大。不过，从指数投资的角度出发，虽然市场出现了轮动，但价值股的上涨不足以抵消成长股下跌对于整个市场的拖累，指数仍将进入调整模式。
股市的轮动是健康的，但如果你是一名指数投资者，接下来很有可能还是会出现亏损。
