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過去10年的大牛市以及3月觸底以來的反彈行情中，科技龍頭股都扮演了一個領漲的角色，幷且這些科技巨頭在北美股票指數當中的權重已經升至歷史最高水平，對指數的影響也是越來越大。因此，一旦這些科技龍頭出現回調，整個指數很難不受拖累，指數投資者可能會比較受傷。
Rosenberg Research & Associates的首席經濟學家和策略師，加拿大知名空頭David Rosenberg上周五表示，勞動節長周末之前，美國股市表現低迷，其中的一個罪魁禍首就是美國部分科技巨頭的股價出現回調。
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他說，市場的權重不斷向科技巨頭傾斜，股市的傾斜度和集中度均達到了歷史最高水平。少數大型科技股領漲，這已是北美股市的典型特徵。不過，出來混遲早要還的，科技股的上漲帶動指數不斷創新高，但一旦這些股票出現哪怕是細微的向下調整，對整個指數的影響將被放大，而這正是近期股市的真實現狀。
最近幾年，由于股價的不斷攀升，蘋果Apple（NASDAQ: AAPL）、微軟Microsoft（NASDAQ: MSFT）、亞馬遜Amazon.com（NASDAQ: AMZN）、Facebook Inc（NASDAQ: FB）和Alphabet Inc（NASDAQ: GOOG）（NASDAQ: GOOGL）已經成爲標普500指數當中的五大權重股。而在上周四和上周五，這5只股票的股價跌幅在5%至7%之間。
Rosenberg警告，股指權重過于集中將對指數投資者構成威脅。散戶爲了分散風險，可能會選擇買入指數基金，而目前的市場結構可能會讓這部分投資者比較受傷。
他說，這次的股市泡沫是超高市值股票的泡沫。因此，如果你是一名價值投資者，投的是價值股，那麽問題可能不大。不過，從指數投資的角度出發，雖然市場出現了輪動，但價值股的上漲不足以抵消成長股下跌對于整個市場的拖累，指數仍將進入調整模式。
股市的輪動是健康的，但如果你是一名指數投資者，接下來很有可能還是會出現虧損。
