苹果和特斯拉的拆股是否是美股见顶的一个信号？

上个月，特斯拉Tesla Inc（NASDAQ: TSLA）和苹果Apple（NASDAQ: AAPL）分别执行了1-5和1-4的股票分拆计划，股价也在拆股消息公布后飙升至历史新高，足见投资者对于拆股的热情。但让人不安的是，历史上拆股的高峰与股市的崩盘往往不谋而合。

拆股究竟会对市场的波动造成怎样的影响？苹果和特斯拉的拆股是否是美股见顶的一个信号？今天我们就来一探究竟。

首先要指明的是，拆股对于上市公司的价值或前景没有任何实质的影响，更多影响的是投资者的情绪。打个比方，1比5的拆股就是把原来的1股股票拆分为5股，股价也变成拆股前的五分之一。听上去像是个数字游戏，但拆股至少有一个正面的作用，就是降低了单只股票的价格，进而降低了投资门槛，吸引更多的投资者。这或许正是拆股能够推高股价的原因所在。

拆股与股市崩盘

在股票历史上，拆股的盛行与股市的暴跌时常“巧遇”。拆股的概念发明于1927年并被毫无限制地使用，直到1929年美国经济大萧条引发股市崩盘。拆股会让一些小白投资者产生一种错觉，觉得买入拆分后的股票自己赚了便宜。当时的投资者也为自己的盲从和不理智付出了高昂的代价。到了1932年，美国股市已经跌去了80%。

互联网泡沫时期又怎样呢？1980年以来，美股年均拆股数量为44起。在1998-2000年互联网泡沫的高峰期，年均拆股数量翻了一倍多至91起。接下来发生了什么，我想我也没有必要赘述了。举个最形象的例子。高通Qualcomm（NASDAQ: QCOM）这只股票够优质吧，但该股股价直到去年才回升至$89.66的历史高点，离互联网泡沫破灭整整过去了20多年的时间。

历史会重演吗？

今年正式拆股前的几周时间里，苹果和特斯拉的股价都出现了快速飙升的情形。比如说，特斯拉8月11日宣布拆股消息，股价在此后的两周时间里暴涨了81%，期间并无其他的重大消息。虽然此后股价回吐了超过一半的涨幅，但仍然远远跑赢标普500指数。苹果的股价波动虽然小一些但也跟特斯拉类似。

虽然苹果和特斯拉这次股价的巨幅波动跟1929年和2000的股市诡异相似，但我们仍有理由相信，这次的情况不同。为什么这么说？首先，现在的投资者教育更加充分，投资者对于拆股有了更深的认识，心理准备更加充分。另外，拆股也确实创造了新的需求，也就是市场对于低价股的需求获得了满足。

另外，经济大环境也发生了改变。2020年的美国联邦基金利率低于1%，而1929年和2000均高于5%。在这样的历史性低利率环境下，其他资产想要与股票直接竞争十分困难。在最近的几次会议中，美联储明确表态将放松通胀目标，继续维持低利率，这对股市构成利好。因此，在宽松的货币政策环境下，虽然拆股的实质意义不大，但股票仍可以继续享受目前的收益率。

一句话总结：投资不可刻舟求剑，这次苹果和特斯拉的拆股并不是美股见顶的信号。