蘋果和特斯拉的拆股是否是美股見頂的一個信號？

上個月，特斯拉Tesla Inc（NASDAQ: TSLA）和蘋果Apple（NASDAQ: AAPL）分別執行了1-5和1-4的股票分拆計劃，股價也在拆股消息公布後飈升至歷史新高，足見投資者對于拆股的熱情。但讓人不安的是，歷史上拆股的高峰與股市的崩盤往往不謀而合。

拆股究竟會對市場的波動造成怎樣的影響？蘋果和特斯拉的拆股是否是美股見頂的一個信號？今天我們就來一探究竟。

首先要指明的是，拆股對于上市公司的價值或前景沒有任何實質的影響，更多影響的是投資者的情緒。打個比方，1比5的拆股就是把原來的1股股票拆分爲5股，股價也變成拆股前的五分之一。聽上去像是個數字游戲，但拆股至少有一個正面的作用，就是降低了單只股票的價格，進而降低了投資門檻，吸引更多的投資者。這或許正是拆股能够推高股價的原因所在。

拆股與股市崩盤

在股票歷史上，拆股的盛行與股市的暴跌時常“巧遇”。拆股的概念發明于1927年幷被毫無限制地使用，直到1929年美國經濟大蕭條引發股市崩盤。拆股會讓一些小白投資者産生一種錯覺，覺得買入拆分後的股票自己賺了便宜。當時的投資者也爲自己的盲從和不理智付出了高昂的代價。到了1932年，美國股市已經跌去了80%。

互聯網泡沫時期又怎樣呢？1980年以來，美股年均拆股數量爲44起。在1998-2000年互聯網泡沫的高峰期，年均拆股數量翻了一倍多至91起。接下來發生了什麽，我想我也沒有必要贅述了。舉個最形象的例子。高通Qualcomm（NASDAQ: QCOM）這只股票够優質吧，但該股股價直到去年才回升至$89.66的歷史高點，離互聯網泡沫破滅整整過去了20多年的時間。

歷史會重演嗎？

今年正式拆股前的幾周時間裏，蘋果和特斯拉的股價都出現了快速飈升的情形。比如說，特斯拉8月11日宣布拆股消息，股價在此後的兩周時間裏暴漲了81%，期間幷無其他的重大消息。雖然此後股價回吐了超過一半的漲幅，但仍然遠遠跑贏標普500指數。蘋果的股價波動雖然小一些但也跟特斯拉類似。

雖然蘋果和特斯拉這次股價的巨幅波動跟1929年和2000的股市詭异相似，但我們仍有理由相信，這次的情况不同。爲什麽這麽說？首先，現在的投資者教育更加充分，投資者對于拆股有了更深的認識，心理準備更加充分。另外，拆股也確實創造了新的需求，也就是市場對于低價股的需求獲得了滿足。

另外，經濟大環境也發生了改變。2020年的美國聯邦基金利率低于1%，而1929年和2000均高于5%。在這樣的歷史性低利率環境下，其他資産想要與股票直接競爭十分困難。在最近的幾次會議中，美聯儲明確表態將放鬆通脹目標，繼續維持低利率，這對股市構成利好。因此，在寬鬆的貨幣政策環境下，雖然拆股的實質意義不大，但股票仍可以繼續享受目前的收益率。

一句話總結：投資不可刻舟求劍，這次蘋果和特斯拉的拆股幷不是美股見頂的信號。