據知情人士透露，OpenAI已完成為員工出售約70億美元股份的交易，公司估值維持在8520億美元，與2026年3月完成1220億美元融資輪後的估值持平。此次交易通過要約收購方式從現任和前任員工手中回購股份，而非像以往那樣引入Thrive Capital和軟銀集團(SFTBY)等外部投資者參與。該交易自融資輪結束後便開始籌備，旨在緩解公司短期流動性壓力，讓員工在公司可能進行的首次公開募股（IPO）前實現部分套現。
二級市場股票出售已成為OpenAI上市前戰略的重要組成部分。2024年，該公司完成一筆15億美元的要約收購；2025年10月，又完成一筆66億美元的交易，彼時公司估值達5000億美元。
這類由公司主導的員工股份出售在矽谷愈發常見，Stripe、Databricks、SpaceX (SPCX)等長期未上市企業均曾採用類似方式為員工提供流動性。據媒體援引Carta數據，2025年私營公司現任和前任員工共出售約17億美元股份，超過2024年和2023年總和。私人市場數據平臺Caplight首席執行官哈維爾·阿瓦洛斯指出，OpenAI員工已持有完全歸屬股票一段時間，公司面臨為員工提供流動性的壓力。除公司主導的要約收購外，也有部分員工通過獨立二級交易出售股份。
然而，員工售股僅能緩解內部流動性壓力，無法滿足前沿模型公司的巨額資本需求。據媒體報道，OpenAI及其競爭對手Anthropic均預計未來將在計算服務上花費數千億美元，IPO是籌集此類資金的重要渠道。
據報道，OpenAI已從最初“最快今年秋季上市”的計劃大幅後退，目前傾向於將IPO時間表推遲至2027年。這一轉變源於首席執行官薩姆·奧特曼對萬億美元估值底線的堅持與市場現實之間的衝突。SpaceX上市後股價的劇烈震盪對OpenAI構成心理威懾，投行顧問明確警告稱，近期科技股波動及SpaceX股價回落可能削弱散戶投資者對OpenAI發行股票的熱情。
與此同時，OpenAI的財務狀況持續考驗投資者耐心。公司去年淨虧損高達385億美元，主要源於算力基礎設施、研發投入及架構調整等支出。2026年第一季度燒掉37億美元現金，超過同期57億美元營收的一半。公司預計到2030年在計算和硬件方面投入6000億美元。近幾個月來，部分大投資者已私下對現金消耗速度過快表示擔憂，另有投資者通過向Anthropic注資來對沖風險。
