据知情人士透露，OpenAI已完成为员工出售约70亿美元股份的交易，公司估值维持在8520亿美元，与2026年3月完成1220亿美元融资轮后的估值持平。此次交易通过要约收购方式从现任和前任员工手中回购股份，而非像以往那样引入Thrive Capital和软银集团(SFTBY)等外部投资者参与。该交易自融资轮结束后便开始筹备，旨在缓解公司短期流动性压力，让员工在公司可能进行的首次公开募股（IPO）前实现部分套现。
二级市场股票出售已成为OpenAI上市前战略的重要组成部分。2024年，该公司完成一笔15亿美元的要约收购；2025年10月，又完成一笔66亿美元的交易，彼时公司估值达5000亿美元。
这类由公司主导的员工股份出售在硅谷愈发常见，Stripe、Databricks、SpaceX (SPCX)等长期未上市企业均曾采用类似方式为员工提供流动性。据媒体援引Carta数据，2025年私营公司现任和前任员工共出售约17亿美元股份，超过2024年和2023年总和。私人市场数据平台Caplight首席执行官哈维尔·阿瓦洛斯指出，OpenAI员工已持有完全归属股票一段时间，公司面临为员工提供流动性的压力。除公司主导的要约收购外，也有部分员工通过独立二级交易出售股份。
然而，员工售股仅能缓解内部流动性压力，无法满足前沿模型公司的巨额资本需求。据媒体报道，OpenAI及其竞争对手Anthropic均预计未来将在计算服务上花费数千亿美元，IPO是筹集此类资金的重要渠道。
据报道，OpenAI已从最初“最快今年秋季上市”的计划大幅后退，目前倾向于将IPO时间表推迟至2027年。这一转变源于首席执行官萨姆·奥特曼对万亿美元估值底线的坚持与市场现实之间的冲突。SpaceX上市后股价的剧烈震荡对OpenAI构成心理威慑，投行顾问明确警告称，近期科技股波动及SpaceX股价回落可能削弱散户投资者对OpenAI发行股票的热情。
与此同时，OpenAI的财务状况持续考验投资者耐心。公司去年净亏损高达385亿美元，主要源于算力基础设施、研发投入及架构调整等支出。2026年第一季度烧掉37亿美元现金，超过同期57亿美元营收的一半。公司预计到2030年在计算和硬件方面投入6000亿美元。近几个月来，部分大投资者已私下对现金消耗速度过快表示担忧，另有投资者通过向Anthropic注资来对冲风险。
