倫敦金屬交易所銅市場擠倉加劇，現貨合約對三個月期貨升水升至每噸434美元，創五年新高，8月合約對9月期貨升水一度達370美元，為2021年緊急干預以來最寬月差。現貨銅價逼近每噸14,500美元紀錄，三個月合約站上14,100美元，年內上漲近14%。與此同時，LME庫存連續第42天下降，為2014年以來最長連降，降至204,975噸，近一半已指定出庫。
過去，銅價大漲常被解讀為全球經濟加速的“晴雨錶”。但這次上漲邏輯不同。供應端多重斷裂成為核心驅動：剛果正式禁止銅鈷精礦出口，推高原料緊張；智利暴雨迫使Los Pelambres停產，Antofagasta下調全年產量指引約5%，Codelco旗下Andes Norte項目推遲至2029年投產；印尼Gresik冶煉廠因爐體損壞停產，年產約34.2萬噸陰極銅。全球最大產銅國智利產量長期停滯在550萬噸左右，低於2018年峰值。
在2026年4月的《金屬之巔》訪談中，Algo Grande Copper Corp.（TSXV: ALGR｜OTC: ALGRF｜FRA: KM00）的首席執行官 Enrico Gay為我們詳細介紹公司最新進展及未來發展方向。Algo Grande Copper是一家北美礦產勘探公司，專注於推進亞利桑那－索諾拉銅礦帶的 Adelita 項目。該項目具備區域規模，涵蓋多種礦化系統，蘊藏銅、銀及金的開發機會。
需求側並非傳統經濟繁榮，而是電網與人工智能相關投資。上半年中國電網投資同比增長13%，並宣佈約5740億美元升級計劃。數據中心和電力基礎設施對銅的拉動比傳統工業擴張更集中。美國銀行金屬研究主管Michael Widmer指出，行情主要由供應驅動，礦山增長疲弱，智利天氣中斷加劇約束。潛在美國232條款關稅和中國廢銅收緊進一步擾亂全球供應。
交易商將金屬從LME倉庫運往美國規避潛在關稅，同時運往中國彌補冶煉廠原料缺口，導致可用庫存快速枯竭。分析師警告，若庫存繼續東西分流，銅博士的恐慌可能重現。BMI將2026年銅均價預測上調至接近13,500美元，但認為關稅決定仍是短期關鍵變量，長期看漲基本面未變。
“對銅博士來說，這絕對是一個新情況。”Barchart分析師William Osnato表示。銅價逼近歷史高位，但背後不是經濟過熱，而是供給危機與電氣化需求的結構性碰撞。
