伦敦金属交易所铜市场挤仓加剧，现货合约对三个月期货升水升至每吨434美元，创五年新高，8月合约对9月期货升水一度达370美元，为2021年紧急干预以来最宽月差。现货铜价逼近每吨14,500美元纪录，三个月合约站上14,100美元，年内上涨近14%。与此同时，LME库存连续第42天下降，为2014年以来最长连降，降至204,975吨，近一半已指定出库。
过去，铜价大涨常被解读为全球经济加速的“晴雨表”。但这次上涨逻辑不同。供应端多重断裂成为核心驱动：刚果正式禁止铜钴精矿出口，推高原料紧张；智利暴雨迫使Los Pelambres停产，Antofagasta下调全年产量指引约5%，Codelco旗下Andes Norte项目推迟至2029年投产；印尼Gresik冶炼厂因炉体损坏停产，年产约34.2万吨阴极铜。全球最大产铜国智利产量长期停滞在550万吨左右，低于2018年峰值。
在2026年4月的《金属之巅》访谈中，Algo Grande Copper Corp.（TSXV: ALGR｜OTC: ALGRF｜FRA: KM00）的首席执行官 Enrico Gay为我们详细介绍公司最新进展及未来发展方向。Algo Grande Copper是一家北美矿产勘探公司，专注于推进亚利桑那－索诺拉铜矿带的 Adelita 项目。该项目具备区域规模，涵盖多种矿化系统，蕴藏铜、银及金的开发机会。
需求侧并非传统经济繁荣，而是电网与人工智能相关投资。上半年中国电网投资同比增长13%，并宣布约5740亿美元升级计划。数据中心和电力基础设施对铜的拉动比传统工业扩张更集中。美国银行金属研究主管Michael Widmer指出，行情主要由供应驱动，矿山增长疲弱，智利天气中断加剧约束。潜在美国232条款关税和中国废铜收紧进一步扰乱全球供应。
交易商将金属从LME仓库运往美国规避潜在关税，同时运往中国弥补冶炼厂原料缺口，导致可用库存快速枯竭。分析师警告，若库存继续东西分流，铜博士的恐慌可能重现。BMI将2026年铜均价预测上调至接近13,500美元，但认为关税决定仍是短期关键变量，长期看涨基本面未变。
“对铜博士来说，这绝对是一个新情况。”Barchart分析师William Osnato表示。铜价逼近历史高位，但背后不是经济过热，而是供给危机与电气化需求的结构性碰撞。
