2021年算得上是对冲基金的水逆之年。今年一月，WallStreetBets的逼空凸显了这些高杠杆投资实体的脆弱性。上周，Bill Hwang管理的对冲基金Archegos Capital Management爆仓。这一连串的事件也给我们广大的普通股市投资者提了一个醒，通过保证金交易大肆投机存在巨大的风险。
我们先来复盘一下Archegos爆仓事件：因重仓股连遭利空打击，基金又无力追加保证金，上周五该基金有超过$200亿的股票被强制平仓，单日损失超过100亿美元，创下了人类史上单个投资者单日亏损的最高记录。
根据媒体的报道，强制平仓导致传媒巨头ViacomCBS Inc（NASDAQ: VIAC）股价的大跌。不过，遭殃的并不仅限于这一只股票，另外还包括传媒股Discovery Communications Inc（NASDAQ: DISCA），以及英国奢侈品电商平台Farfetch Ltd.（NYSE: FTCH）。
一批中概股上周五也受到牵连，其中包括互联网搜索巨头百度Baidu（NASDAQ: BIDU）、电子商务公司唯品会控股Vipshop Holdings（NYSE: VIPS）、腾讯音乐娱乐集团Tencent Music Entertainment Group（NYSE: TME）、社交媒体公司爱奇艺iQiyi（NASDAQ: IQ），以及教育辅导公司跟谁学GSX Techedu（NYSE: GSX）。
周一，部分股票出现反弹，但并不是所有的股票都如此。跟谁学周一股价再跌19%，跌幅最大。唯品会、ViacomCBS、Farfetch和爱奇艺的股价跌幅也都不低于5%，只有腾讯音乐小幅上涨了1%。
很少有投资者能够像Archegos那样获得上百亿美元的融资，但多数券商都向客户提供保证金账户。如果你对融资融券的规则不甚了解，保证金交易也有可能让一个普通的股市投资者陷入大麻烦。
保证金交易最吸引人的地方在于杠杆，只要交付一定的保证金，你就能够买入远超自有资金金额的股票。券商非常乐意出借资金并收取利息。如果买入的股票价格上涨，你就能享受到保证金交易带给你的放大的收益。
但这是一把双刃剑，如果股价下跌，你的损失也会同样被放大。更为糟糕的是，如果账户价值跌破未偿保证金贷款的一定水平，你的券商有权不经你的同意自动卖出你的股票，也就是所谓的强制平仓。很多时候，券商要求卖出股票以追加保证金时，投资者甚至没有选择卖出哪一只股票的权力，更不可能逢低加仓，只能低位割肉。如果卖出的股票此后大幅反弹，这也跟你没有半毛钱的关系了。
在非常有限的情况下，保证金交易可能派得上大用场，但常态化持有大量保证金贷款会大大增加你投资组合的风险。不借助保证金交易，我们也能很好地投资，同时也就规避了类似Archegos这样被强制平仓的后顾之忧。
