都说投资要多元化，不要把鸡蛋都放在一个篮子里。分散投资最简便的方式之一是买入好的跟踪指数的共同基金或交易所交易基金（ETF）。不过，当前投资美股却面临这么一个多元化困局，即使你买入指数基金，但最终发现自己投的还是少部分超高市值的个股。
这是一个大问题。通过类似SPDR标普500指数ETF（NYSEARCA: SPY）等基金跟踪标普500指数的资金量在万亿级别。另外，市场上还有各种跟踪纳斯达克综合指数以及道琼斯工业平均指数的基金。如果美国的超高市值科技股崩盘，受伤的不只是个股的投资者，大量的被动投资也将遭遇重挫。
指数基金是投资者投资整个市场的一种低成本途径。不过，如果你想要实现多元化投资，就不能单纯依赖这些指数基金。很多人没有意识到的是，这些指数本身就存在着集中度风险。
本周早些时候，科技巨头微软Microsoft（NASDAQ: MSFT）成为第二家市值突破$2万亿的上市公司。周三股价小幅下跌后，该软件公司的市值也跌破这一水平，但依然是美股仅次于苹果Apple（NASDAQ: AAPL）的第二大个股。
指数基金的投资效率很高，但也受制于跟踪指数的编制方法。就拿标普500指数以及很多其他知名的指数来说，市值决定一只股票在指数当中的权重，也就是我们常说的市值加权法。
标普500指数基金囊括了该指数所有的500只个股，但问题是少数超高市值的个股对指数影响太大，甚至可以说是“绑架”了指数。具体来看，万亿市值俱乐部的4只股票——苹果、微软、亚马逊Amazon.com（NASDAQ: AMZN）以及Alphabet Inc（NASDAQ: GOOG）（NASDAQ: GOOGL）——占据了标普500指数近20%的权重。如果只是买入这一指数基金，投资者的投资其实还是聚焦于这4家公司。相比之下，标普500指数底部的250只股票的合计权重还远不到20%。
在其他一些知名的ETFs当中，这一集中效应更加明显，比如说：
不过，这并不是指数基金的缺陷。只是我们要明白，投资这些指数型共同基金或ETF或许无法实现我们所期待的多元化投资。此外，投资市值加权指数，这就意味着你的投资风格更加侧重的是大盘股而非小盘股。
一旦你意识到指数基金有自己的选股偏向，又希望尽可能地分散投资，可以考虑自己选股组建自己的投资组合。
