都說投資要多元化，不要把鶏蛋都放在一個籃子裏。分散投資最簡便的方式之一是買入好的跟踪指數的共同基金或交易所交易基金（ETF）。不過，當前投資美股却面臨這麽一個多元化困局，即使你買入指數基金，但最終發現自己投的還是少部分超高市值的個股。
這是一個大問題。通過類似SPDR標普500指數ETF（NYSEARCA: SPY）等基金跟踪標普500指數的資金量在萬億級別。另外，市場上還有各種跟踪納斯達克綜合指數以及道瓊斯工業平均指數的基金。如果美國的超高市值科技股崩盤，受傷的不只是個股的投資者，大量的被動投資也將遭遇重挫。
指數基金是投資者投資整個市場的一種低成本途徑。不過，如果你想要實現多元化投資，就不能單純依賴這些指數基金。很多人沒有意識到的是，這些指數本身就存在著集中度風險。
本周早些時候，科技巨頭微軟Microsoft（NASDAQ: MSFT）成爲第二家市值突破$2萬億的上市公司。周三股價小幅下跌後，該軟件公司的市值也跌破這一水平，但依然是美股僅次于蘋果Apple（NASDAQ: AAPL）的第二大個股。
指數基金的投資效率很高，但也受制于跟踪指數的編制方法。就拿標普500指數以及很多其他知名的指數來說，市值决定一隻股票在指數當中的權重，也就是我們常說的市值加權法。
標普500指數基金囊括了該指數所有的500只個股，但問題是少數超高市值的個股對指數影響太大，甚至可以說是“綁架”了指數。具體來看，萬億市值俱樂部的4只股票——蘋果、微軟、亞馬遜Amazon.com（NASDAQ: AMZN）以及Alphabet Inc（NASDAQ: GOOG）（NASDAQ: GOOGL）——占據了標普500指數近20%的權重。如果只是買入這一指數基金，投資者的投資其實還是聚焦于這4家公司。相比之下，標普500指數底部的250只股票的合計權重還遠不到20%。
在其他一些知名的ETFs當中，這一集中效應更加明顯，比如說：
不過，這幷不是指數基金的缺陷。只是我們要明白，投資這些指數型共同基金或ETF或許無法實現我們所期待的多元化投資。此外，投資市值加權指數，這就意味著你的投資風格更加側重的是大盤股而非小盤股。
一旦你意識到指數基金有自己的選股偏向，又希望盡可能地分散投資，可以考慮自己選股組建自己的投資組合。
