如果有人问你美股接下来会怎么走，你最好最明智的回答应该是“我不知道”。不过，这也阻挡不了各路人士的预测冲动。如果我们知道未来标普500指数会如何表现，就能相应地调整我们的投资组合。
预测离不开数据和指标。目前美股投资有没有比较靠谱的指标？这些指标预示2022年的美股是涨是跌？
想要知道未来10年美股可能的收益率，席勒市盈率（周期调整后市盈率，CAPE）可以为我们提供高水平的指导和见解。这一指标是标普500指数的市盈率，采用的是过去10年经通胀调整后的平均净利润。这样的解释如果听上去佶屈聱牙，你只要知道，这一数据点的目的在于平滑盈利的波动。
席勒市盈率此前的高点分别发生在1929年和2000年，就在熊市发生之前。如图所示，现在这一估值指标处于历史次高水平。
投资咨询公司Advisor Perspectives表示，1995年至2020年期间90%的收益变动CAPE比率都解释得通。换句话说，对于一种完全随机的资产类别来说，没有比这准确性还要高的指标了。标普500指数历史上的年均收益率为10%。按照当前38的席勒市盈率，美股2022年及其往后年度的收益率形势不容乐观。
不过，投资者现在也不必恐慌。2008年和2009年的金融危机以及当前的新冠疫情触发了史无前例的政府刺激。过去10年，尽管CAPE比率不断走高，美国股市依旧没有停止上涨的脚步。如果一定要找原因，或许是美联储扭曲了席勒市盈率跟未来收益率之间的相关性。
如果你有未来5年都用不到的资金，还是应该继续投资股市。短期市场难以预测，但时间周期越长，获得正收益的概率会大幅增加。再当前利率接近零的环境下，除了投资股市，真的没有更好的选择了。
既然不跑，接下来就是如何选股了？首先，我们的投资组合要多元化，至少持有25只股票。另外，持股必须是有竞争力的优势型公司，历史表现优异，成长前景可期，家得宝Home Depot（NYSE: HD）和星巴克Starbucks（NASDAQ: SBUX）就是其中的典例。
家得宝过去10年的盈利年增速高达16%，未来凭借庞大的体量能够领先竞争对手，同时得益于美国房地产市场的蓬勃发展依然还有巨大的扩张机会。而星巴克拥有一个强大的品牌，客户忠诚度极高。按照公司管理层的预计，公司的全球门店数到2030年将达到5.5万家，相比现在高出63%。
无论席勒市盈率在什么水平，只要抓住好公司，长期总能获利。
