地缘政治和黄金究竟是什么关系？

黄金普遍被视为抵御地缘政治风险的避险资产。这一结论真的是对的吗？在某种程度上来说，确实是这样，黄金价格通常跟地缘政治风险的上升，或者说是地缘政治紧张局势的升级呈现正相关的关系。

21世纪以来体现黄金和地缘政治关系的最好例子可能要数911恐怖袭击了。恐袭发生后，伦敦市场的黄金价格当天就从$271.50涨到了$287，涨幅接近6%。在高度不确定性时期，投资者往往逃往黄金市场，原因是黄金没有交易对手风险。而且在其他支付手段全部失效的极端情况下，黄金还是一种终极支付手段。

不过，黄金价格并不会因为出现地缘政治危机就一定上涨。最好的例子是2015年11月在巴黎，以及2016年3月在布鲁塞尔发生的恐袭。这些事件对于黄金价格的影响都只是暂时的，而且很快就消失了。事实上，在巴黎和布鲁塞尔恐袭发生的当月，黄金价格反而都是下跌的。

有时候地缘政治风险对黄金价格的影响并不明显，两者之间的关系也并不是我们想象中的那么简单。至于原因，主要有以下3个。首先，黄金“嗅觉战争”，金价在冲突预期时上涨，但一旦传闻变为现实，黄金价格通常就不受影响了，甚至获利回吐的作用下还会出现下跌。换句话说，交易交易员是买传闻，卖消息。

第二，黄金主要是对赌美国经济。因此，如果恐袭或其他地缘政治事件发生在海外而不是本土，通常对黄金市场的影响都不会持久，甚至还会对黄金带来向下的压力，原因是避险资金涌向美国国债以及美元升值。

第三，有些军事行动降低而非增加风险。比如说1991年海湾战争期间的沙漠风暴行动，美国军队进入科威特意味着中东地区政治风险大幅下降。因此，行动成功后，黄金价格在初期骤涨之后下跌。

总结下来，黄金跟地缘政治风险称正相关。虽然黄金被视为避险资产，但黄金市场上地缘政治风险的重要性往往被高估了，因此我们不建议投资者因为地缘政治风险上升就盲目买入黄金。考虑到危机类型的差异，黄金价格并不必然上涨。换句话说，并不是所有的冲突都能影响黄金价格，而即使有影响，危机往往都不会进一步升级，因此投资者很有可能买在错误的时机。从历史经验来看，金价初期飙升后很快就回落到了危机前的水平。因此，长线投资者不应该仅根据地缘政治事件制定决策，而更应该关注基本面。