地緣政治和黃金究竟是什麽關係？

黃金普遍被視爲抵禦地緣政治風險的避險資産。這一結論真的是對的嗎？在某種程度上來說，確實是這樣，黃金價格通常跟地緣政治風險的上升，或者說是地緣政治緊張局勢的升級呈現正相關的關係。

21世紀以來體現黃金和地緣政治關係的最好例子可能要數911恐怖襲擊了。恐襲發生後，倫敦市場的黃金價格當天就從$271.50漲到了$287，漲幅接近6%。在高度不確定性時期，投資者往往逃往黃金市場，原因是黃金沒有交易對手風險。而且在其他支付手段全部失效的極端情况下，黃金還是一種終極支付手段。

不過，黃金價格幷不會因爲出現地緣政治危機就一定上漲。最好的例子是2015年11月在巴黎，以及2016年3月在布魯塞爾發生的恐襲。這些事件對于黃金價格的影響都只是暫時的，而且很快就消失了。事實上，在巴黎和布魯塞爾恐襲發生的當月，黃金價格反而都是下跌的。

有時候地緣政治風險對黃金價格的影響幷不明顯，兩者之間的關係也幷不是我們想像中的那麽簡單。至于原因，主要有以下3個。首先，黃金“嗅覺戰爭”，金價在衝突預期時上漲，但一旦傳聞變爲現實，黃金價格通常就不受影響了，甚至獲利回吐的作用下還會出現下跌。換句話說，交易交易員是買傳聞，賣消息。

第二，黃金主要是對賭美國經濟。因此，如果恐襲或其他地緣政治事件發生在海外而不是本土，通常對黃金市場的影響都不會持久，甚至還會對黃金帶來向下的壓力，原因是避險資金涌向美國國債以及美元升值。

第三，有些軍事行動降低而非增加風險。比如說1991年海灣戰爭期間的沙漠風暴行動，美國軍隊進入科威特意味著中東地區政治風險大幅下降。因此，行動成功後，黃金價格在初期驟漲之後下跌。

總結下來，黃金跟地緣政治風險稱正相關。雖然黃金被視爲避險資産，但黃金市場上地緣政治風險的重要性往往被高估了，因此我們不建議投資者因爲地緣政治風險上升就盲目買入黃金。考慮到危機類型的差异，黃金價格幷不必然上漲。換句話說，幷不是所有的衝突都能影響黃金價格，而即使有影響，危機往往都不會進一步升級，因此投資者很有可能買在錯誤的時機。從歷史經驗來看，金價初期飈升後很快就回落到了危機前的水平。因此，長綫投資者不應該僅根據地緣政治事件制定决策，而更應該關注基本面。