过去1年，美国联邦大麻合法化迟迟没有进展，拖累美国大麻股走弱。不过，各州的大麻合法化却在有序推进，很多美国大麻股的发展势头也非常迅猛。市场情绪和基本面的错位，叠加有些美国大麻股的估值已经跌到极低水平，战略布局机会显现。
比如说，Cresco Labs、Columbia Care，以及GrowGeneration这3只美国大麻股的股价较其52周高点均已腰斩，市销率全部不到2.5，估值水平在大麻股当中都属于较低水平。
不过，华尔街分析师对于这些美国大麻股却是一致看涨。按照他们的平均目标价，Cresco Labs、GrowGeneration以及Columbia Care股价未来12个月的上涨空间分别为111%，125%和176%。最后，这3只美国大麻股的四季报都将在3月出炉。
总部位于伊利诺伊州的大麻运营商Cresco Labs Inc.（OTCQX:CRLBF）的发展战略不是“广撒网”，而是主攻大麻牌照限制市场，比如说伊利诺伊州、俄亥俄州和宾夕法尼亚州，而且成效显著。该公司旗下诸如Mindy’s Edibles和High Supply等品牌笼络了一批忠实的客户群。
虽然只有45家店，但这只美国大麻股过去4个报告季度的收入达$7.66亿，最近季度（2021年三季度）的税息折旧及摊销前利润（EBITDA）从上年同期的$4000万增至$5600万。2020年，伊利诺伊州实现娱乐大麻合法化，去年的成人用大麻销售额就突破了$10亿，这对Cresco——在该州经营10家大麻店——的业绩增长起到了很大的促进作用。
Cresco的管理层预计四季度收入在$2.35-2.45亿区间，去年的调整后EBITDA利润率预计为30%，2021年剩余时间内的毛利润率超过50%。这意味着这只小型大麻公司全年的收入将接近$10亿。最近，该公司在佛罗里达州的第15家大麻店开业，全国门店数量也增至49家。
总部位于纽约州，市值$11亿的大麻公司Columbia Care Inc（OTCQX:CCHWF）也聚焦大麻牌照限制市场。该公司目前在诸如马萨诸塞州、俄亥俄州、宾夕法尼亚州、伊利诺伊州、马里兰州以及弗吉尼亚州等关键大麻市场上经营131座设施，其中99家是零售店。
该公司过去4个报告季度的收入为$3.96亿，其中三季度的收入同比增长144%至$1.32亿，EBITDA增长634%至$3100万。不过，Columbia Care的管理层预计一些不利因素——比如说新的大麻合法市场门店延迟开业——将影响到公司的四季度业绩。因此，全年收入预计将在$4.70-4.85亿区间，调整后EBITDA区间$8500-9500万，调整后毛利润率约为46%。
最近，公司在西弗吉尼亚州的第2家大麻店开业，并计划今年再新开3家。该州尚未实现成人用大麻的合法化，但Columbia Care在其医用大麻市场根基深厚，一旦准许娱乐用大麻，可以享受先发优势。
总部位于科罗拉多州的零售商GrowGeneration Corp.（NASDAQ:GRWG）的主营业务是为大麻种植商供应水培产品等室内种植设备，目前在全国拥有62家门店，利润也非常可观。2021年前9个月，该公司收入$3.93亿，上一年同期为$1.31亿。与此同时，净利润从$380万升至$1680万。
GrowGeneration的管理层也预计四季度业绩将面临同样的不利因素，另外去年年底水培市场普遍减速施压公司业绩。因此，该公司四季度收入预计在$4.20-4.22亿区间，调整后EBITDA区间$3150-3350万。随着大麻行业的发展，市场对GrowGeneration产品的需求也将增长，因此这只市值$4.93亿的公司未来增长空间依然可期。
