什么是GARP?美股有GARP策略指数基金吗?

GAAP和非GAAP
发布于: 3月 24, 2022

什么是GARP?

GARP是Growth at a Reasonable Price的缩写,直接翻译过来就是合理价格的成长,是一种选股时采取的介乎成长投资和价值投资之间的股票投资策略。GARP投资者的目标股票盈利增速持续且高于市场水平,但同时又将估值非常高的公司排除在外。我们可以把GARP理解成投资中的“中庸之道”,不走成长或价值投资的极端,因此选股通常都是正常市场环境下市盈率相对偏低的成长向股票。

GARP分解

将GARP投资发扬光大的是传奇投资大师,富达的基金经理彼得·林奇。尽管这一策略并未对选股设定严格的界限,但PEG(市盈率相对盈利增长比率)是一个重要的基本面指标。一般情况下,GARP投资者遴选的股票PEG都不会高于1,即市盈率与该公司未来几年的预期盈利增速相一致。

在熊市或股市下行期间,GARP投资者的预期收益率大概率会高于纯粹的成长投资者,但低于严格的价值投资者。

GARP投资者 vs. 价值投资者

价值投资者瞄准的是低价甩卖,市盈率低于市场水平的股票。价值投资的基本原则是安全边际,即价值股有更大概率赚取未来的利润,以及市场表现不如预期时亏损的风险更低。

此外,价值投资者不吃有效市场假说这一套,即假定公司、行业以及市场面的信息已经完全体现在股价当中。他们认为有可能挑选出相对它们当前市价被高估或被低估的股票。此外,为了确定一只股票的内在价值,价值投资者可能会采用现金流量折现分析。

知名的价值投资者包括伯克希尔哈撒韦Berkshire Hathaway(NYSE:BRK.A)(NYSE:BRK.B)的首席执行官兼董事长巴菲特。

GARP策略指数基金

如果可以一站式投资采用GARP策略的指数基金,就可以免去投资者自己分析和选股的繁琐过程了。现在问题来了,美国股市有供投资者选择的GARP策略指数基金吗?

标准普尔公司创设了标普500 GARP指数,跟踪基本面持续增长,估值合理,财务稳健以及盈利能力强大的公司。Invesco S&P 500 GARP ETF(SPGP)就跟踪标普500 GARP指数,该基金资产的90%投资该指数的成分股。

SPGP最大的持仓是医疗股(29.39%),接下来分别为信息技术(21.40%)和金融(17.28%),垫底的是通信服务(5.61%)和必选消费(3.71%)。知名的持股包括Meta Platforms, Inc.(NASDAQ:FB)、Adobe Systems Inc(NASDAQ:ADBE)和信诺保险Cigna(NYSE:CI)。此外,该基金的费用率低至0.36%。

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