股票投资不是掷色子，大麻股也不例外。想要投资取得成功，投资者必须建立大麻股遴选和分析的工具箱，其中一个重要的指标是每磅大麻的种植成本，或者说是大麻的生产成本。不过，这一指标并不像看上去那么简单，种植场所不一样，成本差别也会很大。
有调查显示，2021年美国户外种植大麻的成本中位数为214美元/磅，相比温室以及仓库/室内的成本分别为256美元和472美元。因此，种植成本的比较应该在同类型种植方式之间进行。如果一家大麻种植商的成本低于行业中位数，说明该大麻股值得投资。
不过这种方法存在的一个重大的问题是，很多大麻公司种植方式多样，因此很难得出一个可比的种植成本数据。
所幸的是，我们可以采用另一个指标来衡量大麻种植商的种植效率：销货成本（COGS）。虽然销货成本并没有考虑种植场所和种植方式，但很好地体现了一家公司将其产品交付给消费者这一过程中发生的成本。
销货成本再除以季度收入，我们就可以算出一家大麻公司的单位经济效益，即种植、收获、加工和分销大麻的成本占它们收入的一个比重。比如说Trulieve Cannabis Corp.（OTCQX:TCNNF）和Cresco Labs Inc.（OTCQX:CRLBF）的这一比率分别为57%和49%，好于Aurora Cannabis Inc（NASDAQ:ACB）的超过90%。这一比重越低，毛利率越高，股价的长期表现也会更好。
过去3年，Trulieve股价上涨近30%，同期Cresco Labs下跌55%，Aurora Cannabis更是暴跌近97%。最终的结论就是，Trulieve和Cresco Labs的投资价值更大。
但这里还有一个问题，成功的投资都是对公司未来业绩的准确预判而不是对过往表现的总结。比如说，Trulieve最近宣布收购亚利桑那州6.4万平方英尺的室内种植空间。我们可以合理预测的是，这将小幅推高该大麻股未来几个季度的销货成本以及销货成本占收入的比重。
不过，如果几个季度后Trulieve的销货成本占收入的比例并未上升，我们就可以推断新设施的大麻生产成本其相比正常水平并没有明显不同。另外由于该公司已经盈利，这证明公司收入的增长有是长期健康和可持续的。相反，如果每磅大麻的种植成本跟随销售额一同上升，该公司完全有可能从盈利转为亏损。
总结下来，投资者要关注大麻种植费用与行业中位数的比较，同时不要忘了类似销货成本等其他指标。如果你能理解一家公司的单位经济效益，就能更好地判断一只大麻股是否值得投资。
