股票投資不是擲色子，大麻股也不例外。想要投資取得成功，投資者必須建立大麻股遴選和分析的工具箱，其中一個重要的指標是每磅大麻的種植成本，或者說是大麻的生産成本。不過，這一指標幷不像看上去那麽簡單，種植場所不一樣，成本差別也會很大。
有調查顯示，2021年美國戶外種植大麻的成本中位數爲214美元/磅，相比溫室以及倉庫/室內的成本分別爲256美元和472美元。因此，種植成本的比較應該在同類型種植方式之間進行。如果一家大麻種植商的成本低于行業中位數，說明該大麻股值得投資。
不過這種方法存在的一個重大的問題是，很多大麻公司種植方式多樣，因此很難得出一個可比的種植成本數據。
所幸的是，我們可以采用另一個指標來衡量大麻種植商的種植效率：銷貨成本（COGS）。雖然銷貨成本幷沒有考慮種植場所和種植方式，但很好地體現了一家公司將其産品交付給消費者這一過程中發生的成本。
銷貨成本再除以季度收入，我們就可以算出一家大麻公司的單位經濟效益，即種植、收穫、加工和分銷大麻的成本占它們收入的一個比重。比如說Trulieve Cannabis Corp.（OTCQX:TCNNF）和Cresco Labs Inc.（OTCQX:CRLBF）的這一比率分別爲57%和49%，好于Aurora Cannabis Inc（NASDAQ:ACB）的超過90%。這一比重越低，毛利率越高，股價的長期表現也會更好。
過去3年，Trulieve股價上漲近30%，同期Cresco Labs下跌55%，Aurora Cannabis更是暴跌近97%。最終的結論就是，Trulieve和Cresco Labs的投資價值更大。
但這裏還有一個問題，成功的投資都是對公司未來業績的準確預判而不是對過往表現的總結。比如說，Trulieve最近宣布收購亞利桑那州6.4萬平方英尺的室內種植空間。我們可以合理預測的是，這將小幅推高該大麻股未來幾個季度的銷貨成本以及銷貨成本占收入的比重。
不過，如果幾個季度後Trulieve的銷貨成本占收入的比例幷未上升，我們就可以推斷新設施的大麻生産成本其相比正常水平幷沒有明顯不同。另外由于該公司已經盈利，這證明公司收入的增長有是長期健康和可持續的。相反，如果每磅大麻的種植成本跟隨銷售額一同上升，該公司完全有可能從盈利轉爲虧損。
總結下來，投資者要關注大麻種植費用與行業中位數的比較，同時不要忘了類似銷貨成本等其他指標。如果你能理解一家公司的單位經濟效益，就能更好地判斷一隻大麻股是否值得投資。
