过去几年，生物制药领域最热的当属冠状病毒疫苗，疫苗竞赛也驱动很多美国疫苗制造商股票价格至新高。疫情之前，疫苗并不是利润丰厚的药品，后疫情时代可能也将如此。如果未来几年美国疫苗股退出历史舞台，引领医药领域的下一个投资热点会是什么？
首先，为什么说美国疫苗股大势已去。
之所以说美国疫苗股大势已去，第一个原因是未来几年疫情将逐渐退潮，新冠疫苗市场大概率将出现萎缩，延续高增长更是难以实现的神话。
新冠疫苗火热的需求不再，诸如Moderna Inc.（NASDAQ:MRNA）和Novavax Inc（NASDAQ:NVAX）等公司的收入将下滑，同时由于在研药物管线不足，恐没有接班药品能够弥补疫苗收入的损失。举个例子，Moderna 2021年的疫苗销售额为$185亿，预计今年最高可达$220亿。但除了疫苗，该公司并没有其他拿得出手的候选药。
相比之下，肿瘤药物连同免疫抑制剂未来几年的增势喜人，其中肿瘤药的全球销售额（包括处方药和非处方药）将从2021年的1760亿美元增至2026年预期的3206亿美元，免疫抑制剂的销售额预计将从381亿美元增至770亿美元。随着肿瘤药的不断上市，利润的不断增加，投资者也将做出相应的反应：纷纷买入肿瘤股票，同时抛售Moderna和Novavax等疫情概念股。
美国疫苗股大势已去的第2个判断依据是，很少有人预计疫苗未来继续是畅销药。辉瑞制药Pfizer（NYSE:PFE）表示，公司疫苗Comirnaty今年的销售额将不低于$320亿，足以再次成为2022年收入最高的药品。同样，Moderna的疫苗Spikevax按收入计去年进入了前十大畅销药名单，今年大概率也将如此。
但是，未来医药市场就完全是另一番情形了。2026年预测的前十大畅销药品当中，没有一款是疫苗。这虽然并不意味着疫苗制造商注定要完蛋了，但市场的关注点和媒体的聚光灯将不再是疫苗，而是其他类型的药品。资本都是喜新厌旧了，到时候谁也挡不住投资者重新配置投资资金。
