Star Navigation Systems Group Ltd. (CSE: SNA)
Star Navigation Systems Group Ltd.是一家飞行科学公司，为商业航空公司、公务机、直升机、军事和国防部门提供智能机队管理系统和健康监测解决方案。
特斯拉Tesla Inc（NASDAQ:TSLA）和Netflix Inc（NASDAQ:NFLX）虽然分属不同的两个行业，但有一个共同点：两家公司都是各自领域的颠覆者，并且均是，或者曾经是行业内独孤求败的绝对霸主，商业模式都曾频遭质疑，但最终都实现了盈利。
两只股票价格的走势也非常类似，都是大牛股：Netflix 2002年上市以来收益率为18000%，特斯拉股价2010年以来上涨21000%。
不过，这两只股票的命运最近几个月却“分道扬镳”：特斯拉上周再次发布靓丽的财报，其中收入增长81%至$188亿，经营利润率19.2%，这种盈利能力在汽车行业非常罕见。相反的是，Netflix报告一季度订户数意外下降，并且预计当季将继续损失200万订户，股价随之跳水。
Netflix现在四面受敌，但最大的挑战还是竞争。
很长一段时间以来，除了亚马逊和Hulu，该公司在流媒体领域几乎难逢棋手。不过最近几年，流媒体趋于主流，几乎每一家大型的媒体公司都进军该领域，推出包括Disney+、HBOMax、Apple TV+、Peacock、Paramount+和Discovery+等各种流媒体服务。消费者选择多了，竞争加剧，Netflix增加新用户的难度自然也越来越大。
在电动车领域，特斯拉面临的竞争压力依然不大，差不多可以比作是2018年和2019年的Netflix，但这样的好日子可能也要结束了。通用汽车General Motors（NYSE:GM）计划到2025年推出30款电动车车型，福特汽车Ford Motor（NYSE:F）计划到2026年生产200万台电动车，其他几乎所有的大型车企也在大力投资电气化领域。
竞争压低价格和利润率，这是Netflix正在经历，未来特斯拉也无法逃避的过程。该流媒体公司此前计划每年将经营利润率提高3个百分点，现如今表示将维持经营利润率在20%的水平直至收入增长提速。
不过，特斯拉和Netflix所处行业的竞争特点不太一样。Netflix早期的竞争优势来自于相对音像店以及有线电视的差异性，后期作为流媒体品牌的领先优势来自于不断推出爆款影视剧以及丰富的内容。早前市场竞争还不激烈，该公司的内容预算不高，但现在已经膨胀到了$180亿。一旦内容跟不上，订户数增长和股价都将难以为继。
相反，特斯拉的竞争优势的门槛较高，比如说高性能车和创新的声誉，难以匹敌的超级充电站网络，以及在电动车制造和技术领域的领先地位。简单来说，规模化生产电动车的难度要远远高于一款流媒体服务的上线。不过，Netflix的内爆还是给特斯拉的投资者提了一个醒。
汽车行业竞争非常激烈且周期性明显，多数车企的营业利润率——即使是在经济扩张时期——都不超过10%，像特斯拉一季度报告的19%的利润率真的是非常少见。资金的嗅觉是敏锐的，哪里利润高就往哪里流。可以想见，电动车将是未来汽车制造商争夺的一块肥肉。
除了竞争压力，特斯拉乃至整个电动车板块面临的另一大风险是高估值。尽管最近几个月股价已经大幅下跌，但电动车股票的估值水平依然很高。按照今年的预期盈利计算，特斯拉90的市盈率可能还说得过去，但类似Rivian Automotive, Inc.（NASDAQ:RIVN）和Lucid Group Inc（NASDAQ:LCID）这样的电动车股票几乎尚未投产，但估值依然高达$300亿左右，是通用汽车和福特的一半。
换句话说，电动车板块的泡沫依然很大，无论是电动车还是涉足电动车的传统汽车制造商股票，估值都反映了市场的高预期。虽然电动车要比内燃机车贵一点，但我们找不到理由认为一个成熟的电动车行业的利润率会远高于传统汽车。到最后，随着竞争加剧，利润自然萎缩。
到目前为止，特斯拉还风头正劲，但最终也逃脱不了这一规律。
