巴菲特做多苹果 vs Burry做空,谁是对的?

股息投资苹果股票
发布于: 5月 19, 2022

巴菲特是长期投资和价值投资的典范,而大空头Michael Burry正好相反,以2008年之前做空房地产市场以及银行一战成名。本周最新发布的13F持仓报告显示,巴菲特的伯克希尔哈撒韦Berkshire Hathaway(NYSE:BRK.A)(NYSE:BRK.B)继续增持苹果Apple(NASDAQ:AAPL),而Burry旗下的对冲基金Scion Asset Management大举做空。

一个做多一个做空,谁会笑到最后?投资者又应该从中得出怎样的结论?

相比Burry的做空,巴菲特的增持更让人意外

持仓报告显示,伯克希尔一季度期间买入380万股苹果股票。这听上去很多,但相比该公司8.91亿的总持股就显得可以忽略不计了。

2022年一季度,苹果股价下跌,但跌幅相对较小,估值(市盈率24)不说便宜但也在合理区间。但是,对于巴菲特这样的价值投资者来说,这样的估值水平就增持而言还是有点高。不管怎么说,相比2016年中伯克希尔首次买入苹果股票时,该股股价已经涨到了5倍多。

因此我们有理由推测,这笔投资并未巴菲特本人亲自操刀,而是出自管理更小规模投资组合的Todd Combs或Ted Weschler之手。更大概率的可能性是,这或许是伯克希尔旗下某只全资所有养老基金的投资。这些投资也会显示在伯克希尔的披露文件当中。

与此同时,Burry做空苹果并不让人意外,意外的是做空力度。他一季度买入价值相当于20.6万股苹果股票的看跌期权,是投资组合中的最大持仓(占比17.9%),可以说是非常激进。虽然我们不知道这些看跌期权的行权价或时间范围,但如果苹果股价在既定时间内没有跌破既定水平,这些看跌期权将变得毫无价值。

相比其他科技股,Burry为何瞄上了苹果?

Burry选择做空苹果考虑的究竟是公司层面的因素,还是基于苹果是纳斯达克综合指数的第一大成分股?我们不得而知。相比去年Burry曾经做空过的高估值的软件和电动车股票,2022年的苹果要明显更加抗跌。去年年底,Burry披露做空特斯拉Tesla Inc(NASDAQ:TSLA)及其他昂贵的科技股,同时做空美国国债,押注的是利率会上升。

去年6月,Burry称整个市场和金融资产是有史以来最大的投资泡沫,并预测“所有暴跌之母”。现在看来这一预判算是先知先觉,随着今年利率的大幅攀升,高估值的成长股被大批斩杀。

尽管如此,在市场下跌过程中,像苹果这样最强的领涨股往往是最后才下跌的,因此Burry可能的投资逻辑和策略是,由于其他高价投机科技股已经暴跌完成,接下来就会轮到苹果这样的高市值科技股。需要注意的是,13F并不披露空头仓位,因此Burry做空的或许不只是苹果一家。

Burry也有看涨的科技股,而巴菲特也有了“新欢”

虽然巴菲特增持了苹果,但很明显现在的他更加青睐其他板块。伯克希尔最近大举增持石油股,同时买入一些银行股,押注的是油价和利率的上升。

与此同时,Burry一季度做多了其他的科技股,其中最引人关注的是Alphabet Inc(NASDAQ:GOOG)(NASDAQ:GOOGL)、Meta Platforms, Inc.(NASDAQ:FB)以及Booking Holdings Inc.(NASDAQ:BKNG)。他可能押注的是居民消费从类似iPhone和平板电脑等电子产品向旅行和体验的转移。Booking Holdings是线上旅行中介机构,而Alphabet在最近的财报电话会议当中表示,有关旅行的搜索量很高。与此同时,Meta Platforms在2月发布四季报后股价暴跌,估值已经大幅下移。或许最重要的是,这3只科技股按照动态市盈率衡量都要比苹果便宜。

投资者仍应坚定长期持有苹果

虽然两大投资界大佬对苹果采取了完全相反的操作,但对于长期投资者来说其实并没有什么影响。要知道,巴菲特是只做多的长期投资者,因此即使苹果现在的估值可能有点高,但只要竞争优势还在,他就不可能放弃这只股票。相比之下,Burry是交易极为频繁的对冲基金管理人。就拿上一季度来说,他清仓了现有6个持仓中的5个,同时新进11个持仓。这样频繁的交易绝对不符合长期投资的理念。

因此,有可能没有谁对谁错。Burry可能看准了短期的走势,毕竟苹果股价4月初以来已经下跌约14%。另外考虑到他的交易频次,Burry现在可能已经出清了这些看跌期权。但也有可能继续做空。

短期来看,苹果指引下一季度供应链短缺将对其造成不利影响。但长期来看,该公司的品牌,粘性的生态系统,以及充裕的现金能够提供足够的支撑。因此,投资者没有必要因为Burry的做空而抛售苹果股票,除非你短期需要急用钱。长期来看,苹果依然是一家优秀的公司并且依然会是巴菲特的第一大重仓股。

科技 美股