溢价34%被收购,为什么Yamana Gold本周还能再涨近9%?

黄金
发布于: 6月 3, 2022
编辑: Caroline Kong

发生了什么?

根据标普全球市场情报公司的数据,尽管周五下跌,但加拿大金矿商Yamana Gold (AUY -3.24%)股价本周累计仍上涨了8.8%。

而推动这一走势的并非黄金价格。虽然金价在本周确实有所反弹,但并未激起多少水花,而且贵金属自4月中旬以来一直在下跌。更让投资者不可思议的是,Yamana Gold的收购价格似乎并不低。

为何如此?

5月31日,Yamana Gold与南非金矿商Gold Fields宣布,双方已达成协议,后者将以全股票方式收购Yamana Gold。Yamana股东每持有一股股票,将获得Gold Fields 0.6股股票。根据Yamana在交易宣布前最后一个交易日的10天成交量加权平均价格计算,这意味着Yamana股东获得了约34%的溢价,公司估值为67亿美元。

不出所料,Yamana股价在交易宣布当天大涨,尽管多位分析师下调了对该股的评级,但Yamana股票在本周仍然保持了上涨势头。

国民银行(National Bank)分析师Mike Parkin在交易宣布后下调了Yamana的股票评级。考虑到Gold Fields已经提出的溢价,Parkin认为不会有任何有竞争力的报价,因此认为Yamana的股票已被充分估值。

Canaccord Genuity的Carey MacRury也持类似观点,并在本周下调了Yamana股票的评级。

现在如何?

尽管这笔交易仍需股东批准,但多名分析师认为交易会最终通过。近年来,由于金价上涨使得一些大型金矿公司积累了更多的自由现金流,黄金行业并购活动有所升温,但是,这些交易一般很少涉及溢价,更不用说像Yamana这么高的溢价了。

如果Yamana Gold和Gold Fields按计划合并,按2021年黄金当量产量计算,将成为第四大金矿商。根据两家公司现有的资产,合并后公司的黄金产量能够在2022年至2024年期间以大约7.4%的年复合增长率增长,这个速度预计是行业最快的。

合并后的公司还将实现地域多元化,在加拿大、南非、南美、加纳和澳大利亚开展业务。Yamana拥有一些稳固的资产,比如加拿大最大的金矿——加拿大Malartic金矿,以及巴西低成本的Jacobina金矿。事实上,Jacobina在今年3月份交付了创纪录的月度黄金产量,而且该矿的二期工程已经在扩建中。

Yamana还拥有强劲的资产负债表和现金流,并支付稳定的股息。而且,Yamana股东不必担心失去股息收入来源,因为Gold Fields也会支付股息,自2018年以来每年都在增加股息。因此,持有这支黄金股票的投资者也依然能够在收购后继续赚取被动收入。

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