如果经济衰退,医疗股还能继续持有吗?

医疗股
发布于: 6月 9, 2022

这得看你说的是什么医疗股?

在经济衰退的阴云之下,现在的市场是人人自危。通胀率居高不下,供应链“故障”频发,市场下跌,不确定性四处蔓延。在这样的背景下,如果经济短期进入衰退,大家用不着大惊小怪。如果经济衰退的暴风真的袭来,我们应当如何应对?哪些资产需要重新评估?

医疗股是投资者抵御经济衰退风险的一条途径。不过,医疗行业的不同领域在经济下行期间表现差异很大,今天我们具体来说说制药股和生物科技股。

制药股无惧经济衰退

好消息是,经济衰退对大型制药股的冲击不大。2020年的疫情曾导致短暂的衰退,但在股市暴跌之后,阿斯利康AstraZeneca(NYSE:AZN)、葛兰素史克、赛诺菲以及诺华Novartis(NYSE:NVS)等制药股的股价随后都出现了强劲反弹,甚至很多个股都突破了前高。我们无法预知制药股的股价是否会在未来的经济衰退中走出类似的形态,但如果“昨日重现”也应该在预期之内。

制药股为何能够快速反弹?2020年的疫情衰退期间,这些大型制药股的收入小幅下滑,净利润维持不变甚至还上升。可以看出,衰退并未对它们的季度销售额或净利润带来明显的冲击。换句话说,这些公司的竞争能力,或者是未来向股东提供收益的能力并未遭到重大损害。

不过,孤例还不够有说服力。我们再来回顾一下2008-09年的经济衰退,虽然这次衰退持续时间要长得多,但这些制药股的收入和净利润也基本没有变化。制药股强大的抗压能力来自于药品的必需属性。人们无法选择何时生病,因此无论经济好坏,只要生病就得吃药,经济衰退也是一样。

生物科技股就没这么好运了

经济衰退期间,受影响最大的医疗股可能要数生物科技公司了,尤其是那些还没有产品上市的公司。因为没有药品可卖,收入自然少得可怜。就拿Vaxart Inc(NASDAQ:VXRT)来说,该公司过去12个月的收入不到$100万,但烧钱是一刻都不能停息。

具体来看,Vaxart 2021年的营业支出约为$7060万,目前现金和短期投资$1.476亿。按照这一烧钱速度,该公司大概两年内就需要融资。

但问题在于,相比正常经济环境下,生物科技公司在经济衰退期间股权融资难度要大得多。而且,该公司离上市最近的在研药物目前也只是处于二期临床试验阶段,这也加大了融资难度。另外,经济不好和市场情绪恶化还会拖累股价下跌,这时候发行新股的获益会大大降低,生物科技IPO数量也会跟着减少。

与此同时,利率上升以及金融机构收紧贷款政策还会加大债务融资成本,拖累负债公司未来很多年的盈利能力。另一方面,现金为王的时代,大型生物制药公司会更加珍惜现金,减少对其他生物科技公司的投资和并购。

不过,我们也不能一棍子打死,经济衰退对生物科技股的影响要具体个股具体分析。如果临床试验取得成功,新药上市,公司就能获得收入,这种情况下股价依然会上涨。因此,即使是在经济衰退的环境下,也不能放弃生物科技股的投资。只是需要注意的是,这些高风险股票现在风险更大了,因此需要做好相应的投资组合规划。

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