石油市场的风向终于变了，国际原油价格在本周跌破了每桶100美元，无论是对全球经济还是加拿大石油投资者来说都意义重大。对于投资者来说，更关心的可能是能源市场的这一趋势接下来会如何演变。
周三，美国WTI原油价格跌至每桶95.7美元，比上个月低了21%，布伦特原油也在同一时期从每桶123美元跌至99美元。
油价的这种快速下跌让许多投资者感到猝不及防。然而，一些专家认为，这次下跌只是暂时的。全球石油市场的供应和生产仍然非常紧张，将支持油价很快反弹。其他人则认为，潜在的经济衰退对能源需求的破坏，可能会使油市比预期更快地进入平衡。
诚然，之前每一次经济衰退中，油价都会下跌。如果我们现在面临另一次经济衰退，石油有可能继续承压。这意味着一些石油生产商可能会看到未来收益下降。然而，有一些石油股可能早已经对这些风险进行了定价。
毋庸置疑，油价的突然下挫使石油股承受了不小的压力。 就拿Canadian Natural Resources (TSX:CNQ)(NYSE:CNQ)来说，该股股价自5月下旬以来已经下跌了28%。但仔细分析发现，这种下跌看似并不合理。
事实上，在最近油价下跌之前，CNQ的股票已经被低估了。现在，在28%的修正之后，该股股价仅为每股收益的7.86倍。这可能意味着即将到来的经济衰退和能源价格的深度跳水可能早已经被定价了。
资深能源投资者Eric Nutall的分析表明，即使WTI原油价格跌至每桶70美元，CNQ仍将能够获得大约15%的自由现金流收益。如果油价保持在目前的水平，自由现金流可能会更高!而且，CNQ预计将利用这些超额现金流的大部分来偿还债务。管理层预计，到2023年初，净债务将从130亿加元减少到80亿加元。在此之后，大部分现金流将以股息或股票回购的形式返还给股东。CNQ目前已经提供了有吸引力的4.8%的股息收益。
加拿大其他主要石油生产商的情况也大致如此，即使油价进一步下跌应该也能看到大量的现金流。该行业将在今年大幅减少债务，并在明年给予股东丰厚的回报。如果在经济不景气的情况下，能源危机仍然存在，这些回报可能会比预期的更高。
当前，能源价格已经从峰值滑落，并可能会进一步走低。然而，经济下滑和衰退似乎已经被提前定价了。即使在最坏的情况下，石油股的价值也被低估了。投资者不妨继续关注这个行业。
