多伦多道明银行Toronto-Dominion Bank (TSX:TD)(NYSE:TD)正在完成以134亿美元收购美国东南部的一家区域性银行First Horizon National (NYSE:FHN)。据悉，这项交易将增加道明银行在美国田纳西州和佛罗里达州的业务，这两个州的人口增长速度目前比美国平均水平快50%，另外还将为道明银行的资产负债表上增加890亿加元的资产。
近来，投资者对于道明银行收购First Horizon的交易是否会真正完成有一些担忧。美国参议员Elizabeth Warren曾对这笔交易发出警告，指责道明银行有滥用职权的行为，如未经客户允许的透支行为。但个人认为，道明银行的这笔收购交易应该会顺利完成，原因如下。
Merger Fund的基金经理Roy Behren曾表示，道明银行收购First Horizon的交易很可能会完成。他解释道，First Horizon的价格（约23美元）说明了交易大概率会顺利完成。作为一名并购基金经理，Behren非常熟悉相关事宜（例如，监管部门的批准）。
这意味着，道明银行接下来只需要得到美联储和美国证券交易委员会的批准就可以完成与First Horizon的交易。如果获得了这些许可，交易将继续进行。而且，这只是两个必要的许可，所以从大的方面来说，没有那么多繁文缛节。
另外一个好的兆头就是道明银行这边已经准备好了足够的资金。道明银行的资产负债表上目前有1.73万亿加元的资产，还有15.2%的普通股一级资本（CET1）比率。事实上，监管机构只要求8%的总资本比率和6%的CET1比率，所以道明银行相当于拥有超过两倍的一级资本(优质资本)来满足监管要求。因此，收购First Horizon的资金已经到位。
收购First Horizon对于道明银行的股价是否构成利好，这里仍有一定的争议。当道明银行最初宣布打算收购First Horizon时，后者12个月的净收入为9亿美元。
而这笔交易对应First Horizon的估值为134亿美元，因此我们看到的是大约15倍的市盈率（价格除以收益）。这个估值对一家区域银行来说是非常高的，因为今天，美国银行股的平均交易价格是收益的9倍左右。也是因为这个原因，许多人认为道明银行出价过高，但据管理层称，这项交易将使First Horizon有能力通过成本协同效应（即交易带来的成本节约）节省6.1亿加元。果真如此的话，那么市盈率将降到8.9倍，也就是美国银行股的普遍估值水平。这样看来，道明银行的这项交易仍然是很有意义的。
