过去两年，美国天然气价格已经翻了两番，天然气价格从2020年初的不到2美元/百万英热单位涨到了2022年8月的9美元。至于原因，可以简单概括为以下4点：
随着煤炭逐步退出发电市场，最近几年多数美国天然气需求都来自于发电。过去20年，发电用天然气从2001年的5.3万亿立方英尺（Tcf，占当年产量的24%）升至2021年的11.3万亿立方英尺（37%）。
不过，最近美国天然气价格上涨的罪魁祸首应该是液化天然气出口。
2015年，美国LNG的出口量相当于美国产量的大约0.01%，到2019年升至5.1%，2021年升至10%，今年会更高，增速惊人。相比发电用量，出口的LNG体量虽然很小，但这一增幅的边际价格影响巨大。具体来说，2015年至2021年期间，发电用天然气仅增长1.7万亿立方英尺，因此目前LNG是美国产出天然气分销增长最快的一个出口。
美国LNG出口增长势必会带来的一个结果就是，美国的天然气市场正在从一个相对封闭的市场变得越来越受全球气价的影响。俄罗斯断气引发欧洲能源危机，欧洲天然气暴涨，美国公司为了利益最大化自然会尽可能多地出口LNG，相应就会减少国内市场上可供销售的天然气。
两年前天然气价格之所以只有2美元，主要是因为2019-2020年出现了有记录以来最温暖的冬季之一，因此过完冬天然气库存水平也达到了5年平均区间的顶部。
不过，今年库存随着俄乌战争爆发跌至接近底部。历史上天然气库存就是很好的气价预测指标：过完冬天然气库存水平高，价格将下跌，临冬前低库存价格将上涨。有必要指出的是，天然气产量处于历史高点，因此我们不能把价格上涨归咎于产量不足，而是来自于LNG出口市场的高速增长带来的需求暴增。
大宗商品价格比较敏感，供需的小幅变动往往能够导致价格出现巨幅波动，2008年的油价就是一个典型的例子：年初WTI原油价格不到100美元，到7月已经上涨超过140美元，到12月又跌回30美元。相比价格波动，石油市场的基本面并无多大变化。2007年至2009年期间，石油需求仅下降2.5%。
天然气市场也是如此，供给过剩的恐慌情绪就足以导致气价大跌。如今市场情绪转向供给不足，天然气价格就翻了两番。
