黑天鹅还是灰天鹅:下一场危机会是什么?

黑天鹅还是灰天鹅
发布于: 11月 29, 2022

2020年新冠疫情爆发以来,全球危机是一场接着一场。股市剧烈震荡,经济动荡不安,身在其中的投资者被搞得无所适从这还是好的,遭受巨额损失的人不在少数。新年将至,市场参与者对于未来心中有各种问题,但专家们似乎在一个问题上达成了共识,即全球即将发生重大事件。

这个重大事件具体会是什么呢?如果是预期之外并造成严重后果的,我们称之为“黑天鹅”。与此同时,已知且可能但发生概率不大的事件被称为“灰天鹅”。

展望2023年甚至更久的时间内,我们最有可能会遭遇哪些黑天鹅或灰天鹅?

黑天鹅或灰天鹅:货币危机

Crescat Capital的投资组合经理Tavi Costa表示,一场货币危机即将到来。在他看来,中国将出现重大危机。按照他们的定义,货币危机就是对一种外汇估价货币的投机性攻击,导致本币大幅贬值,进而迫使当局抛售外汇储备并提高国内利率。这是真正的黑天鹅事件,但据他所知很少有人为此做好了应对措施。

Santiago Capital的首席执行官Brent Johnson也认为全球很多地区的货币危机一触即发,甚至还提出了“美元奶昔”这一理论对正在上演的主权债货币危机进行描述。Johnson解释说,在当前环境下,资本会寻求美元而不是其他货币避险,原因是美元越强,货币崩盘的可能性就越大。在他看来,搞垮货币体系的不会是弱美元而是强美元,而当美联储失控时,美元会上涨而不是下跌。

今年9月,尽管通胀率逼近40年高点,同时美联储连续3次加息75个基点,但美元指数依然升至20年高点的114.22。

此外他还表示,颇具讽刺意味的是,美联储越是印钞,美元最终反而会上涨,主要原因是无论美联储采取多么激进的措施,全球其他地区不仅会跟进甚至还会加码。过去30年,美元的价值已经上涨了20%。

最后,在这一过程中的某些时间点,美元和黄金会同步上涨。Johnson表示,全球重启或者新的货币体系建立前,美元和黄金将是最后的庇护所。

黑天鹅或灰天鹅:经济衰退

2021年末以来,经济衰退的警报声就没有停歇过,2022年这种声音就更响了。

Costa指出,当前的经济环境跟1973年至1974年期间的通胀衰退非常相似,依据包括负债水平、估值问题以及消费者价格指数(CPI)的不断上升。回顾这段历史会发现,CPI开始走低前股市和标普500指数下跌了48%,而历史重演的可能性是存在的。

Bleakley Financial Group的首席投资官Peter Boockvar表示,全球经济当前最紧迫的威胁是巨额的主权债。他说,负利率,收益率为负的18万亿美元的证券,这些都是泡沫,甚至有人提出当前的主权债泡沫按照美元计价的话将是历史上最大的金融泡沫,而现在各国央行的加息政策是直接刺破这一泡沫。

Johnson表示,美联储主席鲍威尔心理很清楚,想要打压美国需求首先就要打压外部需求,这是美联储官员们计算的一部分,可以说是设计好的阳谋。在他看来,通胀小幅下行也不会阻止鲍威尔加息,除非美国本身的金融系统出现危机,美国国债市场失灵,这时候他们才会彻底转向。美联储最终要拯救的是美国,而不是土耳其、马来西亚或者是新加坡的金融系统。

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