投资者总是喜欢追逐下一个大牛股或大趋势，却往往忽视了那些久经考验且行之有效，能够持续创造高收益的投资品种，比如说股息股。而说起股息这一被动收入，我们往往不会想到炼油股，尤其是Valero Energy Corp（NYSE:VLO）这只美国炼油股。
如果你想未来10年都获得稳定的股息收入，Valero这只美国炼油股真的值得考虑。
说起石油和天然气股票，你是不是经常听到这样的说法？石油是周期性行业，油价波动明显，整个行业会不断经历繁荣和衰落的周期，因此并不适合长期持有并收取股息。
但凡事都不能绝对化，比如说炼油商就是一个例外。不同于石油生产商，炼油商维护所需的资本开支不高，而且维护得宜的话产量几十年可以很稳定。此外，这些公司的利润来自于原油与成品油之间的差价，对油价并不敏感。因此，过去10年，尽管油价大幅波动，但Valero的毛利润持续稳定在4%附近。
Valero的经常性资本开支和现金营业费用持续在低位，而开工率很高（设施维护停工的时间短），这些行业特征决定了该炼油商的自由现金流会比较充裕。具体来看，Valero过去10年的年均自由现金规模约为$21亿，远高于行业水平。这些超额现金此后被用于派发丰厚的股息以及股票回购。
另一个看空石油行业的理由是电动车的崛起。长期来看这一判断没有问题，但中短期的油气消费预计将维持强劲态势。有预测称全球内燃机乘用车的数量将在2038年达到峰值，商用车更晚。因此至少在未来10年时间里，燃料需求还将继续增长。
与此同时，全球炼油产能供给的增速似乎赶不上需求。2021年至2023年期间，中国以外的净新增炼油能力预计约为110万桶/日，而美国的炼油能力2020年以来已经减少超过100万桶。炼油厂越来越少，因此Valero未来很多年都无需担心炼油能力供给过剩的问题。
仅凭“石油周期”和“石油时代行将结束”这两条，很多投资者就远离了Valero这台财富创造机器。10多年来，该股的自由现金流市值比率高达8%，这样的比率只有金融板块才能达到。此外，这家美国炼油商股票的市盈率在5左右，股息率3.1%，虽然谈不上高成长，但完全有能力为投资者持续创造收益。
