有经验的投资者会告诉你，股市有反骨。当多数人都确信什么事情板上钉钉时，市场偏偏要逆着来。2023年，我们大概率将迎来经济衰退，但同时绝大多数人都预计通胀将逐渐回落，上市公司的盈利预测更是严重分化。不管多头空头，面对如此复杂的局面也会不知所措。
2023年的美国股市或许会是数十年来最让人看不懂的市场。
美国全国商业经济协会调查的经济学家当中，72%的人预计2023年将出现经济衰退。美国首席执行官们的预测数字更高，10月的一项调查发现，85%的公司高管预计明年将出现经济衰退。彭博经济学家最近更是将这一概率直接拉满到100%。
经济衰退似乎不可避免，投资者应该做空美股？
不要着急回答，我们再来看看通胀预期。
现如今，绝大多数观点认为通胀高峰已过，2023年通胀率将大幅下滑。比如说，高盛认为通胀率到2023年底将跌破3%。上周五的密歇根大学消费者信心调查显示，通胀预期已经降至2021年以来的最低水平。
甚至是在债券市场上，通胀预期也正在退出，具体表现为美国10年期国债收益率已经从10月的4.20%降至周一的3.57%。
通胀回落，市场对此似乎信心满满。2023年做多美股？
懵逼了吗？这还没完。
有关经济衰退以及通胀预期，你还能看到占据绝对主导地位的观点。至于2023年的盈利预测，则完全是各说各话，而决定你投资组合业绩好坏最重要的变量是盈利。
至于原因，听我慢慢给你讲。假设通胀率高达10%，但一家公司的盈利增长50%，投资者依然会追捧这只股票。相反，如果通胀率只有3%，但盈利零增长，投资者也会退出。简单来说，无论通胀高低，经济衰退严重还是根本不存在，股价长期表现的最终驱动力还是公司的盈利。
于是，2023年的盈利预期就很关键了，但就是这个关键掉了链子。
现在的共识预测是2023年盈利将增长5%，但细看的话预测值从-20%到0%再到10%之间，分化极为明显，因此对投资者几乎起不到参考意义。
彭博对134位基金经理的调查显示，71%的人预计明年盈利增长，平均增速为10%，仅仅是稍低于1990年以来标普500指数盈利增速中位数的12.3%。相反，多数策略师则要悲观得多。比如说，摩根士丹利的Mike Wilson认为2023年盈利将萎缩15%至20%，而高盛的David Kostin预计盈利增速为0%。
盈利预测如此分化，一个直接的结果就是市场对明年美股的预测也呈现出明显的分化，策略师2023年标普500指数的预测差（最高和最低目标价格之间的差值）是2008年以来的最高。
