Pacific Bay Minerals Ltd. (TSXV: PBM)
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中国放弃清零政策之后，经济前景转好，这一预期变化进而驱动铜价上涨。2023年初，铜价去年6月以来首次升破$9000/吨。中国农历新年过后，随着该国需求的回升，我们相信2023年铜价还有更大的上涨空间。
无论是短期、中期还是长期，铜价上涨的大趋势是确定的。
去年11月底以来，铜价一直处于上涨趋势中，其中中国出台一系列的支持政策并且突然放弃清零政策。与此同时，美元走弱也对铜价提供了支撑。通胀和就业数据降温后，市场对于美联储放缓加息节奏的预期不断上升，美元跌至近7个月低点。
中国取消疫情管控将有助于经济回归正常，但新冠病例数的高位运行预计将持续两到三个月，这将对铜价上涨构成短期的压制。不过，等到中国这波感染潮过去，欧美经济可能进入衰退，这将给铜需求带来负面的影响。
过去20年，中国房地产行业的增长以及该国快速的城市化是铜需求增长的关键驱动力。最近180度转变的不只是防疫政策，还有中国的房地产政策。
中国政府计划允许部分房地产企业加杠杆，具体措施包括放松贷款上限以及延长实现债务目标的宽限期，导致中国房地产市场历史性衰退并打击铜需求的“三条红线”政策终于出现了松绑的迹象。这些政策叠加去年11月以来出台了各种支持房地产行业发展的政策，这个占中国经济总量近四分之一的行业终于获得了喘息之机。
铜需求获得提振的同时，全球各大交易所持有的铜库存却处于低位，这将驱动铜价大涨。伦敦金属交易所仓库的铜库存仅够两天的消耗，上海期货交易所和纽约商品交易所的铜库存也极低。这3家交易所的铜库存现在降至仅够几天的消耗。
因为看好中国的放开，ZeroHedge上调了2023年的铜价预测，但由于现在还处于新冠高发期，叠加农历新年即将到来，一季度的平均铜价预计将在$8700。
中国防疫政策的改变对铜需求的影响是中长期的。进入二季度，感染人数将会明显减少，经济活动将更加正常化，需求回暖，铜价将出现进一步的上涨。需求上升但库存紧张，四季度铜价预计将会徘徊在$9100附近。不过，全球宏观经济不利因素以及2023年可能出现的经济衰退依然是中国需求复苏的一个威胁。
除了中国因素，影响铜价走势的另一个关键点是美联储的货币政策立场。如果紧缩性货币政策放松，美元上涨将受到限制，这将驱动铜价上涨。
如果将时间周期继续拉长，可再生能源以及电动车的加速发展将是铜需求增长的长期驱动力。在电动车领域，铜是关键的原材料，广泛应用于电动机、电池、线路以及充电站当中。在电动车或风能和太阳能当中，铜不可替代，因此这一绿色经济金属未来几年的上涨都有行业基本面的支撑。
