风向变了，华尔街的情绪也会跟着骤变：图形处理器（GPU）龙头英伟达NVIDIA（NASDAQ:NVDA）的股价2022年前9个月下跌约59%，但10月以来形势大变，股价在不到6个月的时间里上涨超过94%。不过，该股股价较其高点依然下跌30%。
看上去是不是很不错？有没有追买的冲动？这时候更要淡定，不要因为踏空（FOMO）心理而追涨买入。我们先来看看英伟达这只股票的基本面。
英伟达这家公司可讲的东西很多，首先它是分离式GPU龙头公司。分离式GPU独立于电脑的中央处理器（CPU）并且有专门的存储器。这意味着它们可以应对更高的工作负载，因此非常适合游戏、区块链、人工智能及其他需要强大算力的应用。最近这些应用领域增长迅猛，这对英伟达的业务是一个很大提振。过去10年，该公司的收入和利润出现了暴增。
不过最近几个季度，低迷的经济以及中国疫情损害了英伟达的业务。公司2023财年（截至2023年1月29日）的收入和自由现金流都出现了下降，并且这种趋势还在持续，管理层预计2024财年一季度（差不多是2023历年的一季度）的收入将同比下降21%至$65亿。
最近股价的大涨推高了英伟达的估值，目前该股的动态市盈率已经升至53，相较过去10年的平均水平溢价率在18%。无论何时，如果一只股票的估值高于或低于长期正常水平，我们都要问自己这么一个问题：这是未来将得到修正的异常现象还是基本面发生了改变？
就英伟达这只股票来说，20%的溢价率是否有基本面的支撑？过去10年，该公司每股收益（EPS）年均增速约为23%，但分析师预计未来3到5年的年均增速为17%。简单来说，英伟达的预期增速降了，但股票却更加昂贵了。
英伟达2023财年的每股收益为$3.34，分析师预计下一年的每股收益为$4.48，按照这一预期盈利计算该股的动态市盈率为53。按照17%的盈利年增速，该股2025财年的每股收益将升至$5.18，动态市盈率为45。也就是说，如果该股市盈率回到平均水平，投资者未来两年的收益率为零。这还没有考虑其他的风险，比如说增速放缓，英伟达的业绩不及预期，股票市盈率跌至长期均值以下。
投资充满了不确定性，我们能做的只是不断提高自己的胜出的机会，比如说尽职调查，低估值等，然后期待结果符合你的预期。现在买入英伟达股票，犯错的机会大于成功，因此风险很大。虽然有大量的证据证明这是一家伟大的科技公司，长期能够提供跑赢市场的收益率，但新资金或者是还在观望的投资者还是要谨慎。
