上半年大宗商品几乎全军覆没，但这两种金属除外

进入2023年的下半年，又到了回顾时间。今年上半年，大宗商品价格几乎全部下跌，只有锂和黄金这两种金属除外。锂和黄金的上涨分别得益于电动车的蓬勃发展以及全球经济不确定性。

今年上半年，锂价上涨10.81%，涨幅在大宗商品当中居首。此外，另一种录得正收益率的是贵金属黄金。除此之外，其他大宗商品的价格今年前6个月全部下跌，原因是全球制造业活动萎缩以及中国经济——主要的需求引擎——的反弹力度不及预期。

2023年的锂为何会有如此惊艳的表现？一个词：电池。不仅如此，这种轻质金属2021年和2022年同样领涨大宗商品。

电动车的繁荣离不了电池，而锂是一种重要的电池金属。国际能源署（IEA）的数据显示，一季度的全球电动车销售数据显示今年这个市场依然在高速增长，全年销量预计在1400万辆左右，相比2022年增长35%，占全球汽车市场的份额也将提升至大约18%。

中国——仅次于澳大利亚和智利的全球第三大锂供应国——依然是最大的电动车市场。特斯拉Tesla Inc（NASDAQ:TSLA）上月在该国的产量增长近20%，助力该公司季度销售额创纪录。具体来看，特斯拉上海工厂6月交付了93680辆汽车，远高于上年同期的78906辆以及5月的77695辆。

黄金对冲

黄金价格上半年上涨4.93%，跑赢多数其他主要资产，其中美元的稳定以及来自各国央行的持续需求为金价提供了支撑。此外，黄金也是投资者寻求投资组合多元化的工具，尤其是在3月的银行业危机期间。

展望下半年，诸如印度经济的走强，中国可能出台的经济刺激措施以及持续的对冲策略等因素将继续为黄金提供支撑。世界黄金协会（WGC）的最新报告指出，如果经济衰退的风险持续，黄金价格得益于高质量流动资产需求的增长上涨空间将进一步打开。

月度PMI预示经济萎缩

全球制造业PMI从5月的49.6降至6月的48.8，连续10个月萎缩。全球PMI是前瞻性经济指标，对大宗商品价格来说更是如此。今年迄今截至6月底，农产品价格下跌5.77%，工业金属下跌9.55%，包括石油和天然气的能源价格下跌11.56%，唯一上涨的只有贵金属。

不过，跌幅最明显的还是跟经济周期更紧密的，类似铁矿石和铜等金属。这些行业目前在很多地区正在经历衰退，其中中国房地产市场的低迷直接影响到类似钢铁、铝、铜和镍等建筑材料的需求。

全球石油需求将进入平台期？

英国石油公司最新一份报告指出，全球石油需求预计将在未来10年进入平台期，此后开始下滑。2035年之后这一下滑趋势将更加明显，其中2050年的预期数字在2000-7500万桶/日之间。此外，新兴经济体占全球石油需求的份额将从2021的55%升至2050的大约70%。

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