经过一年半的持续加息，相信许多投资者都已经厌倦了对美联储和美联储主席鲍威尔的关注。事实上，与其关注央行接下来的利率决定，还不如真正去判断石油和能源价格的前景，这是因为成本推动型通胀对全球经济的每个部分都产生了影响。
油价现在处在一个重要的关口和阻力位，如果在此突破并突然飙升，通胀预期将大幅回升。这将令人质疑美联储结束加息周期的可能性有多大。
如果我们看一下iShares TIPS Bond ETF (NYSEARCA:TIP)与iShares 3-7 Year Treasury Bond ETF (NASDAQ:IEI)的相对关系，就会发现两者之间的关系正在下降。这是追踪投资者对通胀保护需求的一种方法。如果这一比率上升，表明投资者预期通胀会加剧。如果相对于名义国债的比率下降，则表明情况正好相反。从现在的情况来看，投资者未来可能会看到一段时间显著的通货紧缩。不过，这同样在很大程度上取决于能源价格。
当然了，对通胀预期有重要影响的不仅仅是油价。油价对消费者有重大影响，当油价上涨时，消费者的通胀预期也会随之提高。如果我们看一下汽油期货，价格方面并没有什么变化。这里的稳定性将进一步证明，相对于利率政策的滞后效应，通胀预期很容易下降。
除此之外，石油和天然气价格可能继续走弱的一个主要原因是中国。中国经济的疲软可能导致全球大宗商品领域的竞争减少，从而拖累价格。虽然中国的政策制定者最近采取了一些行动来加快经济增长，但考虑到中国沉重的债务负担和整个社会在过去三年疫情后减少消费，经济增长的不确定性正在加大。
经济格局是由各种因素决定的，包括能源价格、全球经济状况和央行的政策。如果石油和汽油价格不再进一步上涨，甚至下跌，这将对通货紧缩产生巨大影响。甚至有可能导致彻底的通货紧缩，特别是如果我们之前对信贷事件的判断是正确的，这可能会动摇债券市场。
而如果石油和汽油价格出人意料地飙升，那将使通胀形势变得更加复杂。无论如何，美联储下一步行动的重要性都无法与能源价格下一步走势相比。综合看来，能源价格在未来几个月出现意外下行的可能性更大。
