經過一年半的持續加息，相信許多投資者都已經厭倦了對美聯儲和美聯儲主席鮑威爾的關注。事實上，與其關注央行接下來的利率決定，還不如真正去判斷石油和能源價格的前景，這是因為成本推動型通脹對全球經濟的每個部分都產生了影響。
油價現在處在一個重要的關口和阻力位，如果在此突破並突然飆升，通脹預期將大幅回升。這將令人質疑美聯儲結束加息周期的可能性有多大。
如果我們看一下iShares TIPS Bond ETF (NYSEARCA:TIP)與iShares 3-7 Year Treasury Bond ETF (NASDAQ:IEI)的相對關系，就會發現兩者之間的關系正在下降。這是追蹤投資者對通脹保護需求的一種方法。如果這一比率上升，表明投資者預期通脹會加劇。如果相對於名義國債的比率下降，則表明情況正好相反。從現在的情況來看，投資者未來可能會看到一段時間顯著的通貨緊縮。不過，這同樣在很大程度上取決於能源價格。
當然了，對通脹預期有重要影響的不僅僅是油價。油價對消費者有重大影響，當油價上漲時，消費者的通脹預期也會隨之提高。如果我們看一下汽油期貨，價格方面並沒有什麼變化。這裏的穩定性將進一步證明，相對於利率政策的滯後效應，通脹預期很容易下降。
除此之外，石油和天然氣價格可能繼續走弱的一個主要原因是中國。中國經濟的疲軟可能導致全球大宗商品領域的競爭減少，從而拖累價格。雖然中國的政策制定者最近采取了一些行動來加快經濟增長，但考慮到中國沉重的債務負擔和整個社會在過去三年疫情後減少消費，經濟增長的不確定性正在加大。
經濟格局是由各種因素決定的，包括能源價格、全球經濟狀況和央行的政策。如果石油和汽油價格不再進一步上漲，甚至下跌，這將對通貨緊縮產生巨大影響。甚至有可能導致徹底的通貨緊縮，特別是如果我們之前對信貸事件的判斷是正確的，這可能會動搖債券市場。
而如果石油和汽油價格出人意料地飆升，那將使通脹形勢變得更加複雜。無論如何，美聯儲下一步行動的重要性都無法與能源價格下一步走勢相比。綜合看來，能源價格在未來幾個月出現意外下行的可能性更大。
