8月之前，美国股市高歌猛进。今年前7个月，标普500指数上涨21%，投资者纷纷涌入股市，华尔街也渐渐淡化经济衰退预测。但在过去3周，美股转头向下，其中标普500指数下跌约5%。
对于有些人来说，这并不让人意外。回顾过去30多年的美股，8月是全年表现第二差的月份，总统选举之前的一年更是如此。
但除了季节性因素，债券收益率的飙升也在拖累股市。
投资者放弃了美联储降息的预期，利率持续上升。10年期国债收益率在去年4月触及约3.68%的低点之后，本周一跳升近10个基点至4.3%以上，达到2007年以来的最高水平。利率上升导致借贷成本上升，拖累公司盈利，股票，尤其是高成长科技股受伤最严重。与此同时，债券原本安全性就远高于股票，收益率上升后争夺投资者资金的能力就更强了。
最后，中国经济复苏乏力拖累全球经济增长预期，人们担心负面影响最终将外溢到全球其他地区。叠加惠誉调降美国债券评级以及通胀前景依然不明朗，股市表现低迷也就可以理解了。
现在美股出现回调，后市会如何走，我们来听听华尔街是怎么看的。
该公司策略师重申标普500指数年底4700点的目标不变，相较目前水平还有大约8%的上涨空间，因此他们认为8月的下跌无需恐慌。高盛指出，随着经济衰退的概率下降，投资者依然还有增加股票敞口的空间，未来几周散户活跃度会上升。与此同时，如今二季度财报季已经结束，该行预测股票回购将会暴增。
摩根大通策略师上周表示，美国消费者在疫情期间积累的超额储蓄已经用光，这意味着可用于投资股票的资金减少，因此股市将进一步下跌。该行量化策略师Marko Kolanovic预计标普500指数年底将收于4200点，相较目前水平下跌约4.4%。
在8月的一份报告当中，摩根士丹利财富管理部门的分析师指出，收益率的飙升是选择债券而非股票的原因。首席投资官Lisa Shalett表示，固定收益资产可以很好地对冲股市的下行风险。投资者可以将现金配置给票面利率在4.5%-5.5%的美国国债，如果经济软着陆没有成功，还能获得不错的资本增值收益。
Fundstrat的Tom Lee周一表示，得益于杰克逊霍尔全球央行年会以及英伟达NVIDIA（NASDAQ:NVDA）的财报这两大催化剂，美股本周预计会涨。Lee预计标普500指数今年将触及4825点的历史高点，并称股市最近的回落更多是受季节性因素的影响，因此是一个买跌的机会。
Stifel的首席股票策略师Barry Bannister本月早些时候表示，今年股市的强劲上涨行情已经结束，“没有衰退的反弹行情”已经结束，而经济衰退依然有可能会在2024年一季度出现。他预计标普500指数今年收于4400点，接近目前点位。
上一季度，大空头Michael Burry做空跟踪标普500指数和纳斯达克100指数的两只ETF。这一操作可以只是为了对冲股市下跌风险，但也有可能反映了Burry看空美股的立场。这两只基金由类似特斯拉Tesla Inc（NASDAQ:TSLA）和英伟达这样的股票主导，而Burry过去重复提示风险资产的风险。去年春季，他判断标普500指数和纳斯达克综合指数都有可能下跌超过50%。
Rosenberg Research的总裁David Rosenberg判断美股将会重复去年的大跌，依据包括借贷成本将在更长时期内维持在更高水平，以及来自中国的风险。在他看来，标普500指数被高估，定价并未反映出这些风险，股票风险溢价已经暴跌至20年的低点。他建议投资者抛弃“超级昂贵的”股市，转向“被低估且被严重做空的”美国国债。
GMO的创始人Jeremy Grantham最近将当前的美股比作互联网泡沫，并预计随着经济衰退到来，股市将暴跌。按照Grantham的预测，通胀率将永远不会低至过去10年的平均水平，较高的通胀以及利率将成为新的常态。低利率推高资产价格，反之亦然，而现在我们就处于后一个时期。
