Capital One Financial Corp.（NYSE:COF）宣布全股收购Discover Financial Services（NYSE:DFS），震惊整个金融行业。信用卡行业两大巨头的合并将会带来效率的提升以及长期的增长，并且有望成为今年全球规模最大的收购交易。不过，这也有可能成为监管机构否决这一交易的理由。
有关这一收购交易，投资者需要了解什么？长远的影响又有哪些？
首先，这是全股收购，并且收购方Capital One支付了溢价。交易预计将在2024年底或2025年初完成，届时Discover的股东每股股票将置换为1.0192股Capital One股票。举例来说，如果你持有100股Discover股票，收购完成后你将拥有101.92股Capital One的股票。
按照收购消息宣布前Discover的收盘价格，收购溢价率为26.6%。现有Capital One的股东将拥有合并公司60%的股权，Discover股东将拥有另外40%的股权。
Capital One是美国最大的信用卡发行商之一，旗下产品包括Venture系列的个人信用卡以及Spark商务卡。不过除了信用卡业务，它还是美国最大的区域银行之一，总资产截至2023年底达4790亿美元，提供整套的金融服务。Capital One虽然是线上优先的银行，但同时运营数百家实体分行。
至于Discover，除了信用卡这一主营业务，该公司还提供其他金融产品，比如说高收益储蓄账户。Discover拥有3.05亿持卡人（相比Capital One只有1亿多一点），而且经营自己的支付网络而不是依赖于维萨或万事达，是一家闭环的支付卡公司。值得一提的是，Capital One表示公司计划保留Discover品牌，但具体含义目前尚未可知。
Capital One为什么要收购Discover？首先，合并会大幅提升效率，互补业务的整合将带来成本协同效应。比如说两家公司都提供高收益储蓄账户，但Capital One的客户存款平均利率只有3.03%，远低于Discover的4.41%。按照Capital One的预测，到2027年，合并将产生27亿美元的协同效应，届时调整后每股收益也将因此增长超过15%。
此外，在美国四大支付网络当中，Discover一只落后于维萨、万事达和美国运通，Capital One的收购有助于快速扩大它的规模，该公司预计将会把它的借记卡以及部分信用卡交易纳入Discover的网络。
不过，这两大信用卡公司的合并还需要跨越重大的监管障碍。信用卡行业已经形成了几大巨头主导的格局，因此这次的收购在监管机构眼中有可能会被视为限制竞争。虽然合并最终获批是大概率事件，但投资者时刻要有风险意识，要对其中的不确定性做好准备。
