不管美国宏观数据如何，美联储怎么表态，AI概念股依然以疯狂的态势一路上扬。英伟达坐稳AI一哥的同时，又晋升为华尔街新股神，公司投资的股票一经公布，就受到市场的热烈追捧。
涨势最为疯狂的超微电脑(NASDAQ : SMCI)率先出现掉头，周四一举破1000美元整数大关后，周五崩盘式大跌，呈现满1000减200行情。
2月16日，OpenAI又推出了新的AI大模型Sora，能够通过快速文本提示，创建出逼真和富有想象力的60秒视频，被评为“牛逼炸裂”，和ChatGPT一样被市场认为是“革命性颠覆产品”。
公司股票在暴涨之后的超高估值最终要回归常态，回归有两种方式，一是股价暴跌，二是业绩大涨，这次AI概念下的暴涨会以何种态势回归呢？
英伟达最新提交给美国SEC的13F表格中披露了对Arm Holdings(ARM.US)、SoundHound AI(SOUN.US)和Recursion Pharmaceuticals(RXRX.US)等公司的投资，一水的AI概念股，引发了市场资金的跟风。
超微电脑的短期涨幅更是到了疯狂态势，远超过一哥英伟达，让人一时忆起当年互联网兴起时纳斯达克的状况，甚至有人担忧崩盘的历史重演。不孚众望的，周五，超微电脑给出了崩盘式“满1000减200”的行情。
当前这波围绕着AI概念的大涨行情到底是不是泡沫，这泡沫会不会破裂，何时破裂，成为大家最为关心的问题。
整体来看，AI的商业化落地已经被证明可行，但仍不确定的是到底有多大市场空间，何时能够在各大公司财报有所显现。整个行业仍在早期阶段，无人确定能发展到多大。
再复盘互联网早期纳斯达克市场的疯狂，和现在的AI行情还是有很大不同。
当时，几乎所有的互联网公司都处于商业空转的状态，靠融资过活。直到资本泡沫破裂之后，才陆续找到了广告、游戏和电商三大变现模式，并陆续渗透到了大部分的传统产业和人们的生活方式，真正开启了有业绩支撑的一轮大牛市，造就了一批富可敌国的伟大公司。
或许有了历史为鉴，此波AI行情事实上已经有了多年的沉积，人工智能早就被看作继互联网之后又一次技术革命，但因为缺乏商业场景的落地，投资市场——尤其是二级市场反映并不明显，直到此次ChatGPT的横空出世，应用场景落地，行情才开启。
而且，这一过程中，也有多个中小创投企业的消亡，最终形成当前胜者大涨的局面。当然大涨之后的相关个股都处于估值高位，经不起一点业绩增长的波动。
按照美国各大投行给出的预估值，超微电脑本财年（2023年6月到2024年6月）预计销售额140亿美元，净利润约10亿美元，如果真的能够实现的话，对应当前不到500亿美元的市值，市盈率接近50倍，对于一个高成长企业来说也算不上离谱。
再来看AI一哥英伟达，前几次财报业绩增长虽然都相当优秀，但财报公布后股价往往都表现一般，因为早前的上涨都已经把业绩预估进去了。
此次，市场正在期待2月21日英伟达的最新财报发布，公司给出的指引营收200亿，毛利率74.5%。分析师预测营收203.7亿，同比增长236.64%，分析师对下一季度的预测为215.9亿。
可以想象，如果财报不及预期的话，对英伟达的短期股价将是毁灭性打击。
至于英伟达何时才会到达今日特斯拉的阶段，那要关注公司的销售端，如果哪天也开始谈竞争、降价和成本时，就进入了新的阶段。
此次，Open AI的Sora一经发布，就再次引发业界和资本界的一片哗然，和当初ChatGPT势头无异。
这一“文本生成视频模型”，不需要使用者有任何编程或视频制作基础，只需要输入文案指令，便可生成最长60秒的高清视频，还能自动切换镜头，光影效果相当专业，为生成式AI的商业应用增加了很多市场想象空间。
但仅有想象空间是不够的，市场需要实实在在的利润增长，这大增长目前只在英伟达身上看到了，何时能够扩展到应用端，才能带来产业的真正成熟。
富兰克林科技基金专注于科技股的投资，重仓持有七大科技中的六支股票，其中英伟达和微软是该基金持股比例最高的两个持仓股，赚得盆满钵满，2023年的回报率超过了54%。
该基金的首席投资组合经理乔纳森•柯蒂斯在科技行业有着30多年从业经历，他最初是一名软件开发及测试工程师，自2008年以来一直执掌富兰克林科技基金，为其挑选优质科技股投资。
按照乔纳森的观点：我们正处于新科技商业周期的开始，他认为“人工智能的机会如此巨大，以至于它会涉及到每一个创造性的工作，新科技周期开始会缓慢启动，然后加速扩展”。
作为一家之言，乔纳森的判断能不能获得验证，最终要看微软、Adobe和Salesforce等公司的财报中何时能出现人工智能相关收入。
大部分市场的投资者都不会太有耐心，如果这一过程拖的时间过长，相关股价就会出现较深幅度的调整。
乔纳森判断，人工智能已经处于构建和实验阶段，微软将人工智能技术导入Office办公软件算是标志性事件，这一举措能否在财报上有所显示，2024年下半年将给出答案。
资本都在等待着AI应用产生的利润，只有实实在在的利润增长能够保证当前高估值的股价不降。
