不管美國宏觀數據如何，美聯儲怎麼表態，AI概念股依然以瘋狂的態勢一路上揚。英偉達坐穩AI一哥的同時，又晉升為華爾街新股神，公司投資的股票一經公布，就受到市場的熱烈追捧。
漲勢最為瘋狂的超微電腦(NASDAQ : SMCI)率先出現掉頭，周四一舉破1000美元整數大關後，周五崩盤式大跌，呈現滿1000減200行情。
2月16日，OpenAI又推出了新的AI大模型Sora，能夠通過快速文本提示，創建出逼真和富有想象力的60秒視頻，被評為「牛逼炸裂」，和ChatGPT一樣被市場認為是「革命性顛覆產品」。
公司股票在暴漲之後的超高估值最終要回歸常態，回歸有兩種方式，一是股價暴跌，二是業績大漲，這次AI概念下的暴漲會以何種態勢回歸呢？
英偉達最新提交給美國SEC的13F表格中披露了對Arm Holdings(ARM.US)、SoundHound AI(SOUN.US)和Recursion Pharmaceuticals(RXRX.US)等公司的投資，一水的AI概念股，引發了市場資金的跟風。
超微電腦的短期漲幅更是到了瘋狂態勢，遠超過一哥英偉達，讓人一時憶起當年互聯網興起時納斯達克的狀況，甚至有人擔憂崩盤的歷史重演。不孚眾望的，周五，超微電腦給出了崩盤式「滿1000減200」的行情。
當前這波圍繞着AI概念的大漲行情到底是不是泡沫，這泡沫會不會破裂，何時破裂，成為大家最為關心的問題。
整體來看，AI的商業化落地已經被證明可行，但仍不確定的是到底有多大市場空間，何時能夠在各大公司財報有所顯現。整個行業仍在早期階段，無人確定能發展到多大。
再復盤互聯網早期納斯達克市場的瘋狂，和現在的AI行情還是有很大不同。
當時，幾乎所有的互聯網公司都處於商業空轉的狀態，靠融資過活。直到資本泡沫破裂之後，才陸續找到了廣告、遊戲和電商三大變現模式，並陸續滲透到了大部分的傳統產業和人們的生活方式，真正開啟了有業績支撐的一輪大牛市，造就了一批富可敵國的偉大公司。
或許有了歷史為鑑，此波AI行情事實上已經有了多年的沉積，人工智能早就被看作繼互聯網之後又一次技術革命，但因為缺乏商業場景的落地，投資市場——尤其是二級市場反映並不明顯，直到此次ChatGPT的橫空出世，應用場景落地，行情才開啟。
而且，這一過程中，也有多個中小創投企業的消亡，最終形成當前勝者大漲的局面。當然大漲之後的相關個股都處於估值高位，經不起一點業績增長的波動。
按照美國各大投行給出的預估值，超微電腦本財年（2023年6月到2024年6月）預計銷售額140億美元，淨利潤約10億美元，如果真的能夠實現的話，對應當前不到500億美元的市值，市盈率接近50倍，對於一個高成長企業來說也算不上離譜。
再來看AI一哥英偉達，前幾次財報業績增長雖然都相當優秀，但財報公布後股價往往都表現一般，因為早前的上漲都已經把業績預估進去了。
此次，市場正在期待2月21日英偉達的最新財報發布，公司給出的指引營收200億，毛利率74.5%。分析師預測營收203.7億，同比增長236.64%，分析師對下一季度的預測為215.9億。
可以想象，如果財報不及預期的話，對英偉達的短期股價將是毀滅性打擊。
至於英偉達何時才會到達今日特斯拉的階段，那要關注公司的銷售端，如果哪天也開始談競爭、降價和成本時，就進入了新的階段。
此次，Open AI的Sora一經發布，就再次引發業界和資本界的一片譁然，和當初ChatGPT勢頭無異。
這一「文本生成視頻模型」，不需要使用者有任何編程或視頻製作基礎，只需要輸入文案指令，便可生成最長60秒的高清視頻，還能自動切換鏡頭，光影效果相當專業，為生成式AI的商業應用增加了很多市場想象空間。
但僅有想象空間是不夠的，市場需要實實在在的利潤增長，這大增長目前只在英偉達身上看到了，何時能夠擴展到應用端，才能帶來產業的真正成熟。
富蘭克林科技基金專注於科技股的投資，重倉持有七大科技中的六支股票，其中英偉達和微軟是該基金持股比例最高的兩個持倉股，賺得盆滿缽滿，2023年的回報率超過了54%。
該基金的首席投資組合經理喬納森•柯蒂斯在科技行業有着30多年從業經歷，他最初是一名軟件開發及測試工程師，自2008年以來一直執掌富蘭克林科技基金，為其挑選優質科技股投資。
按照喬納森的觀點：我們正處於新科技商業周期的開始，他認為「人工智能的機會如此巨大，以至於它會涉及到每一個創造性的工作，新科技周期開始會緩慢啟動，然後加速擴展」。
作為一家之言，喬納森的判斷能不能獲得驗證，最終要看微軟、Adobe和Salesforce等公司的財報中何時能出現人工智能相關收入。
大部分市場的投資者都不會太有耐心，如果這一過程拖的時間過長，相關股價就會出現較深幅度的調整。
喬納森判斷，人工智能已經處於構建和實驗階段，微軟將人工智能技術導入Office辦公軟件算是標誌性事件，這一舉措能否在財報上有所顯示，2024年下半年將給出答案。
資本都在等待着AI應用產生的利潤，只有實實在在的利潤增長能夠保證當前高估值的股價不降。
