美股终于迎来了一次像样的大跌。
上周四，美股盘中突然出现逆转，三大股指收盘集体跳水下行，标普500跌1.23%，纳指大跌1.40%。道指也下跌1.35%，并创下4日连跌。
此次下跌由之前领涨的AI热门股票领跌。事实上，英伟达在跨越1000元大关的时候就有点涨不动了，一直处于盘整下行中，周四大跌3.44%，AMD更是大跌超过8个点。
同时，黄金创下历史新高，从逻辑上来说，美联储降息预期下滑，黄金此时的上涨有些违背常识，或许表明了市场的恐惧，资金避险情绪攀升。
4月4日早盘原本还是喜气洋洋继续向上，午后就突然变盘，急转直下。
消息面来看，美国公布的3月ISM非制造业PMI低于市场预期，而之前公布的制造业PMI大超预期并首次进入扩张区间。制造业走强服务业走弱，理论上有利于核心CPI降温，对降息来说算是利好。
而大盘午后突然跳水的原因也很直接，那就是美联储官员的鹰派“嘴炮”，也就是所谓的预期管理。
被称为美联储“鹰王”的卡什卡利语出惊人，他提出如果通胀进展停滞不前，尤其是在经济保持强劲的情况下，今年或许有可能不降息，一语吓坏了市场。
事实上，市场对降息的预期一直在下降通道。最新来看，预计首次降息的时间从7月推迟到9月，全年降息幅度也从此前的71个基点降为67基点，预计降息次数不足3次。
但市场并没有因此出现过于剧烈的波动。不过，此次“年内可能不降息”一出，市场终于撑不住了。
当然除了“嘴炮”之外，这背后还有一个重要的支撑因素，那就是中东地区局势紧张加剧，导致原油价格快速拉升，这使得市场对美国通胀反弹的担忧攀升，降息预期自然进一步下降。
除了对美联储降息预期的下降，另外一个大跌的理由就是技术上有较强的调整需求，甚至可以说很多人都在期待一场大跌。
美股2023年大涨之后，2024年1季度继续在人工智能概念股的带动下一路飙升，指数不断创出新高，整个市场都处于“恐高”状态，一点点风吹草动都容易引发抛售风潮。
那么，期待中的“一日大回调”来了，接下来，股市又会怎么走呢？
众所周知，当前能左右股票市场走势的，有两大重要主题，一是美联储的降息节奏，另外一个则是人工智能产业的发展。
市场对人工智能相关公司的热烈追捧，甚至一度抵消了降息预期下滑带来的利空。
但是，这一局面也让美联储的决策更为艰难，无论是降息还是不降息，都会对市场造成一定危害。
按照2024年1季度的经济增长状况、以及股票市场的火热，无论如何都不是降息的好时机。但另外一方面，高利率对不少中小企业，尤其是中小银行的伤害也是实实在在的。
从这个角度来讲，美联储真的需要股市不能再像1季度那样单边上涨了。
美国宏观经济增长依然强劲，充满活力。而且经过两年时间，证明了美国经济，尤其是上市公司经受住了高利率的挑战，并逐步适应了这种环境，即便短期不降息，股市也不会有大幅下跌的风险。
现在的问题在于下一个交易主题会是什么，AI板块是否还值得期待？
最近一波美股的大涨围绕着生成式人工智能产业革命展开，引领者是“卖铲人”英伟达，创造了15个月市值增长6倍的神话，一举晋升为全球第三大市值公司。
“科技七巨头”也因为AI出现分化，除了苹果和特斯拉外，另外几大科技公司股价都受到人工智能的提振，微软市值超越了苹果，两者的差距还在进一步变大。
市场已经开始了人工智能板块是否存在泡沫的讨论，并出现较大分歧，有些人将其类比为2000年的互联网泡沫，但也有不少拥趸者认为当前估值还算合理。
阿波罗首席经济学家托斯滕·斯洛克在一份报告中表示，人工智能的泡沫会比2000年的互联网泡沫还大；高盛的策略师认为，与20年前互联网泡沫时代的股票相比，现在的赢家在基本面上表现很强劲，估值也没有多么极端；桥水基金的创办人达里奥则认为，美股并没有太多泡沫，但AI概念股存在调整风险。
尽管很难断定估值是高还是低，但确认的一点，当前的人工智能产业与2000年互联网产业泡沫相比肯定不合理。
当时的互联网产业在完全没有找到变现途径的条件下，资本直接涌入。而今的生成式AI应用场景可直接链接商业模式，在公司财报上已有所体现。而领头羊英伟达作为“卖铲人”更是赚得盆满钵满。
接下来的走势要看产业上下游的拓展情况，单靠几家大公司军备竞赛带来的增长显然不够，必须有更多的应用场景开发出来，并且在财报有所显现。
对英伟达而言，仍是我们以往文章中多次强调的，只要销售端不出问题，就可以一直持有。
