美股終於迎來了一次像樣的大跌。
上周四，美股盤中突然出現逆轉，三大股指收盤集體跳水下行，標普500跌1.23%，納指大跌1.40%。道指也下跌1.35%，並創下4日連跌。
此次下跌由之前領漲的AI熱門股票領跌。事實上，英偉達在跨越1000元大關的時候就有點漲不動了，一直處於盤整下行中，周四大跌3.44%，AMD更是大跌超過8個點。
同時，黃金創下歷史新高，從邏輯上來說，美聯儲降息預期下滑，黃金此時的上漲有些違背常識，或許表明了市場的恐懼，資金避險情緒攀升。
4月4日早盤原本還是喜氣洋洋繼續向上，午後就突然變盤，急轉直下。
消息面來看，美國公布的3月ISM非製造業PMI低於市場預期，而之前公布的製造業PMI大超預期並首次進入擴張區間。製造業走強服務業走弱，理論上有利於核心CPI降溫，對降息來說算是利好。
而大盤午後突然跳水的原因也很直接，那就是美聯儲官員的鷹派「嘴炮」，也就是所謂的預期管理。
被稱為美聯儲「鷹王”的卡什卡利語出驚人，他提出如果通脹進展停滯不前，尤其是在經濟保持強勁的情況下，今年或許有可能不降息，一語嚇壞了市場。
事實上，市場對降息的預期一直在下降通道。最新來看，預計首次降息的時間從7月推遲到9月，全年降息幅度也從此前的71個基點降為67基點，預計降息次數不足3次。
但市場並沒有因此出現過於劇烈的波動。不過，此次「年內可能不降息」一出，市場終於撐不住了。
當然除了「嘴炮」之外，這背後還有一個重要的支撐因素，那就是中東地區局勢緊張加劇，導致原油價格快速拉升，這使得市場對美國通脹反彈的擔憂攀升，降息預期自然進一步下降。
除了對美聯儲降息預期的下降，另外一個大跌的理由就是技術上有較強的調整需求，甚至可以說很多人都在期待一場大跌。
美股2023年大漲之後，2024年1季度繼續在人工智能概念股的帶動下一路飆升，指數不斷創出新高，整個市場都處於「恐高」狀態，一點點風吹草動都容易引發拋售風潮。
那麼，期待中的「一日大回調」來了，接下來，股市又會怎麼走呢？
眾所周知，當前能左右股票市場走勢的，有兩大重要主題，一是美聯儲的降息節奏，另外一個則是人工智能產業的發展。
市場對人工智能相關公司的熱烈追捧，甚至一度抵消了降息預期下滑帶來的利空。
但是，這一局面也讓美聯儲的決策更為艱難，無論是降息還是不降息，都會對市場造成一定危害。
按照2024年1季度的經濟增長狀況、以及股票市場的火熱，無論如何都不是降息的好時機。但另外一方面，高利率對不少中小企業，尤其是中小銀行的傷害也是實實在在的。
從這個角度來講，美聯儲真的需要股市不能再像1季度那樣單邊上漲了。
美國宏觀經濟增長依然強勁，充滿活力。而且經過兩年時間，證明了美國經濟，尤其是上市公司經受住了高利率的挑戰，並逐步適應了這種環境，即便短期不降息，股市也不會有大幅下跌的風險。
現在的問題在於下一個交易主題會是什麼，AI板塊是否還值得期待？
最近一波美股的大漲圍繞着生成式人工智能產業革命展開，引領者是「賣鏟人」英偉達，創造了15個月市值增長6倍的神話，一舉晉升為全球第三大市值公司。
「科技七巨頭」也因為AI出現分化，除了蘋果和特斯拉外，另外幾大科技公司股價都受到人工智能的提振，微軟市值超越了蘋果，兩者的差距還在進一步變大。
市場已經開始了人工智能板塊是否存在泡沫的討論，並出現較大分歧，有些人將其類比為2000年的互聯網泡沫，但也有不少擁躉者認為當前估值還算合理。
阿波羅首席經濟學家托斯滕·斯洛克在一份報告中表示，人工智能的泡沫會比2000年的互聯網泡沫還大；高盛的策略師認為，與20年前互聯網泡沫時代的股票相比，現在的贏家在基本面上表現很強勁，估值也沒有多麼極端；橋水基金的創辦人達里奧則認為，美股並沒有太多泡沫，但AI概念股存在調整風險。
儘管很難斷定估值是高還是低，但確認的一點，當前的人工智能產業與2000年互聯網產業泡沫相比肯定不合理。
當時的互聯網產業在完全沒有找到變現途徑的條件下，資本直接湧入。而今的生成式AI應用場景可直接鏈接商業模式，在公司財報上已有所體現。而領頭羊英偉達作為「賣鏟人」更是賺得盆滿缽滿。
接下來的走勢要看產業上下游的拓展情況，單靠幾家大公司軍備競賽帶來的增長顯然不夠，必須有更多的應用場景開發出來，並且在財報有所顯現。
對英偉達而言，仍是我們以往文章中多次強調的，只要銷售端不出問題，就可以一直持有。
