大家好，欢迎来到NAI热投。本期的话题是——资本利得税 (Capital Gain Tax)。
上周，加拿大副总理、财政部长方慧兰 (Chrystia Freeland) 公布了今年最新的联邦财政预算案，其中包括了多项税法改革，但最引人关注的还是资本利得税的改动。预算提议将年收入超过25万元的资本利得税纳入率(Capital Gain Inclusion Rate) 从50%提高到66.7%，从6月25日起生效。
什么是资本利得税呢？顾名思义它是对资本利得 (Capital Gain) 征税。常见的资本利得包括买卖股票、债券、贵金属以及房地产所获得的收益。和美国相比，加拿大征收资本增值税的历史要短得多。美国征收所得税始于1862年税法 (Revenue Act of 1862)，而加拿大联邦政府直到1972年才开始征收资本利得税。最初税法要求50%的资本利得需要纳税，与现在的纳入率一样，只是税率有差异。该税收政策维持了16年，1988年政府将这一数字提高到66.7%。1990年政府再次将基数抬高，变成了75%。直到2000年2月，资本利得税纳入率降低到了66.7%。不过短短一年之内，纳入率再次从66.7%降低到了50%，直至现在。
加拿大新规究竟会对纳税人产生怎样的影响？让我们来举个例子，假设一位安大略省的居民的资本利得是30万加币，按照当下的法规，只有50%需要缴纳所得税，即15万加币。但是按照新规，这一数字将升到15.83万加币，多出了8千多的纳税额。简单来说，在25万加币的基础上，资本利得越多，交的税也越多。新政将于今年6月25日生效，因此这可能促使不少加拿大人赶在截止日之前卖出资产。根据联邦政府的数据，预计有 2850 万加拿大人不会有任何资本利得收入。预计有 300 万加拿大人的资本利得收入将低于 25 万美元的年门槛。数据还显示，预计只有 0.13% 的加拿大人（平均年收入约 140 万美元）会因这一变化而多缴纳资本利得个人所得税。
加拿大财政部对此表示，这次税收改革针对的主要还是富人，中产阶级依然可以继续享受各种豁免政策。据估计，新政将在未来5年内给政府带来219亿加元的收入。
不过，资本利得税新规引发了一系列人士的批评。加拿大国家银行首席执行官Laurent Ferreira就公开反对特鲁多政府提高资本利得税的计划，认为这不会刺激该国的投资，并且增税只会进一步加大美国和加拿大之间的差距。值得一提的是，他曾在上个月签署公开信呼吁加拿大有影响力的大型养老基金加大国内投资。同样对最新联邦预算进行猛烈抨击的还有加拿大前财政部长Bill Morneau。他表示新规将与鼓励养老金更多地投资国内的目标背道而驰。投资环境的不确定性将使富人和企业在投资加拿大时三思而后行，这将影响加拿大的经济增长。
事实上，在此次新政之前，就有数据表明全球资本在以创纪录的速度逃离加拿大的资本市场，这其中甚至包含了国内投资者。根据加拿大统计局 (Statistics Canada) 在今年二月发布的证券交易数据，外国投资者抛售了价值 88 亿加元的证券 (Securities)。在此之前的三个月中，外国投资者的撤资活动异常活跃，共抛售了价值 310 亿加元的证券。更无奈的是，加拿大的国内投资者居然“打不过就加入”：跟随国际资本“润” (Run) 出加拿大。2 月份，加拿大投资者总共购买了 242 亿加元的外国证券，而 1 月份这一数字只有 76 亿加元。共有163亿加元投向了外国债券 (Bonds)，创下了历史纪录，其中美国债券占了91亿加元。
加拿大投资者对本国资本市场失去信心的另一个佐证，便是加拿大养老基金投资公司 (CPPIB) 的投资组合。这家全球第七大养老基金在加拿大、美国、拉丁美洲、欧洲和亚太地区都有投资，但是在美国的资产占比达到了惊人的40%，而在加拿大本土的投资占比仅有13%，甚至不如亚太地区的23%和欧洲的18%，也就比拉丁美洲的6%略高。
资本利得税的改革，可能会让加拿大的资本市场环境“雪上加霜”。要知道在进行全球投资时，资本利得税的存在既会影响投资策略，也会损害投资收益。有些国家与地区之所以成为“富人的天堂”，正是因为税务友好的环境，比如新加坡，香港，马来西亚等。作为外籍人士，在这些地区生活或投资时可以享受到各种优惠政策，最大程度地减少财务损失，并实现持续的财务增值。精明的跨国投资者，除了挑选优质的项目，还会选择资本利得税率更优惠的辖区进行投资。
尽管新的财政法案引发了不少争议，但是也有观点认为全盘否定不可取。他们认为，终身资本收益免税额 (LCGE) 即将增加25万的免税额度，对于创业者来说绝对是个好事情。另一方面，1990年-2000年资本利得税纳入率曾经达到过75%，但国家生产率并未显著下降。因此提高税率将导致加拿大生产率下降的论点缺乏事实依据。
你认为新规究竟是利大于弊还是弊大于利呢？面临经济增速放缓，资本投资疲软的局面，加拿大应该如何“破局”？
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