大家好，歡迎來到NAI熱投。本期的話題是——資本利得稅 (Capital Gain Tax)。
上周，加拿大副總理、財政部長方慧蘭 (Chrystia Freeland) 公布了今年最新的聯邦財政預算案，其中包括了多項稅法改革，但最引人關註的還是資本利得稅的改動。預算提議將年收入超過25萬元的資本利得稅納入率(Capital Gain Inclusion Rate) 從50%提高到66.7%，從6月25日起生效。
什麽是資本利得稅呢？顧名思義它是對資本利得 (Capital Gain) 征稅。常見的資本利得包括買賣股票、債券、貴金屬以及房地產所獲得的收益。和美國相比，加拿大征收資本增值稅的歷史要短得多。美國征收所得稅始於1862年稅法 (Revenue Act of 1862)，而加拿大聯邦政府直到1972年才開始征收資本利得稅。最初稅法要求50%的資本利得需要納稅，與現在的納入率一樣，只是稅率有差異。該稅收政策維持了16年，1988年政府將這一數字提高到66.7%。1990年政府再次將基數擡高，變成了75%。直到2000年2月，資本利得稅納入率降低到了66.7%。不過短短一年之內，納入率再次從66.7%降低到了50%，直至現在。
加拿大新規究竟會對納稅人產生怎樣的影響？讓我們來舉個例子，假設一位安大略省的居民的資本利得是30萬加幣，按照當下的法規，只有50%需要繳納所得稅，即15萬加幣。但是按照新規，這一數字將升到15.83萬加幣，多出了8千多的納稅額。簡單來說，在25萬加幣的基礎上，資本利得越多，交的稅也越多。新政將於今年6月25日生效，因此這可能促使不少加拿大人趕在截止日之前賣出資產。根據聯邦政府的數據，預計有 2850 萬加拿大人不會有任何資本利得收入。預計有 300 萬加拿大人的資本利得收入將低於 25 萬美元的年門檻。數據還顯示，預計只有 0.13% 的加拿大人（平均年收入約 140 萬美元）會因這一變化而多繳納資本利得個人所得稅。
加拿大財政部對此表示，這次稅收改革針對的主要還是富人，中產階級依然可以繼續享受各種豁免政策。據估計，新政將在未來5年內給政府帶來219億加元的收入。
不過，資本利得稅新規引發了一系列人士的批評。加拿大國家銀行首席執行官Laurent Ferreira就公開反對特魯多政府提高資本利得稅的計劃，認為這不會刺激該國的投資，並且增稅只會進一步加大美國和加拿大之間的差距。值得一提的是，他曾在上個月簽署公開信呼籲加拿大有影響力的大型養老基金加大國內投資。同樣對最新聯邦預算進行猛烈抨擊的還有加拿大前財政部長Bill Morneau。他表示新規將與鼓勵養老金更多地投資國內的目標背道而馳。投資環境的不確定性將使富人和企業在投資加拿大時三思而後行，這將影響加拿大的經濟增長。
事實上，在此次新政之前，就有數據表明全球資本在以創紀錄的速度逃離加拿大的資本市場，這其中甚至包含了國內投資者。根據加拿大統計局 (Statistics Canada) 在今年二月發布的證券交易數據，外國投資者拋售了價值 88 億加元的證券 (Securities)。在此之前的三個月中，外國投資者的撤資活動異常活躍，共拋售了價值 310 億加元的證券。更無奈的是，加拿大的國內投資者居然「打不過就加入」：跟隨國際資本「潤」 (Run) 出加拿大。2 月份，加拿大投資者總共購買了 242 億加元的外國證券，而 1 月份這一數字只有 76 億加元。共有163億加元投向了外國債券 (Bonds)，創下了歷史紀錄，其中美國債券占了91億加元。
加拿大投資者對本國資本市場失去信心的另一個佐證，便是加拿大養老基金投資公司 (CPPIB) 的投資組合。這家全球第七大養老基金在加拿大、美國、拉丁美洲、歐洲和亞太地區都有投資，但是在美國的資產占比達到了驚人的40%，而在加拿大本土的投資占比僅有13%，甚至不如亞太地區的23%和歐洲的18%，也就比拉丁美洲的6%略高。
資本利得稅的改革，可能會讓加拿大的資本市場環境「雪上加霜」。要知道在進行全球投資時，資本利得稅的存在既會影響投資策略，也會損害投資收益。有些國家與地區之所以成為「富人的天堂」，正是因為稅務友好的環境，比如新加坡，香港，馬來西亞等。作為外籍人士，在這些地區生活或投資時可以享受到各種優惠政策，最大程度地減少財務損失，並實現持續的財務增值。精明的跨國投資者，除了挑選優質的項目，還會選擇資本利得稅率更優惠的轄區進行投資。
盡管新的財政法案引發了不少爭議，但是也有觀點認為全盤否定不可取。他們認為，終身資本收益免稅額 (LCGE) 即將增加25萬的免稅額度，對於創業者來說絕對是個好事情。另一方面，1990年-2000年資本利得稅納入率曾經達到過75%，但國家生產率並未顯著下降。因此提高稅率將導致加拿大生產率下降的論點缺乏事實依據。
你認為新規究竟是利大於弊還是弊大於利呢？面臨經濟增速放緩，資本投資疲軟的局面，加拿大應該如何「破局」？
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