3000美元的黄金价格，从可能变成大概率事件

仅仅两个月前，花旗集团还认为黄金价格到2025年涨到每盎司3000美元是极度乐观的异常情形，但就在本周二，花旗大宗商品研究的北美主管Aakash Doshi接受采访时表示，3000美元的黄金价格现在不只是有这种可能性，而且还是大概率事件。

Doshi发表这一观点的同时，黄金价格正处于摸高回落后2400美元附近的整固阶段。上周，黄金价格创出2448美元的盘中历史新高，此后大幅回落，近期技术面上出现了一定程度的损破坏。但是，大宗商品投资者Dennis Gartman表示，黄金已经步入多年周期的牛市，未来两年看高至3000美元。

之所以如此看好黄金，一个重要的理由是黄金不只是美元价格的上涨，各种货币计价的黄金价格纷纷创出历史新高，比如说瑞士法郎、欧元、英镑、日元、加元以及人民币等。值得注意的是，美元对全球其他主要货币都是大涨，因此美元弱，黄金强的逻辑在这里说不通。

不仅如此，利率以及债券收益率现在也不再能够左右黄金价格走势了。Gartman预计美联储今年只会降息1次或2次，而且只会发生在11月美国总统选举之后。今年以来，市场的降息次数预测从年初的6到7次降至2月的3到4次，3月美国零售数据发布后进一步降至不到2次。面对越来越鹰派的美联储，黄金依然大涨，这实在是不可思议。

因此，我们只能从黄金的避险需求来解释了。

随着地缘政治紧张局势的持续升级，美国政府再次将美元武器化的可能性也在持续上升，甚至考虑直接没收俄罗斯的资产。其他国家都看到了这种威胁，因此去美元化的趋势短期之内不会发生逆转。而当前来看，唯一可以替代美元的只有黄金。基于以上判断，全球央行将继续买入黄金，而且这还只是刚刚开始。

在所有大规模购金的国家当中，中国的一举一动最值得关注。如果中国想要与美元竞争国际货币地位，它的黄金储备比例至少要达到20%。但现实情况是什么样子的？即使连续17个月买入黄金之后，中国央行的这一比例也只有4%多一点。

Doshi表示，过去两年央行大规模购金对市场的影响体现在两个方面：一是提高了黄金价格的底，二是抑制了价格的下行波动率。现在黄金价格真实的支撑底部或许在1900-2000美元之间。