3000美元的黃金價格，從可能變成大概率事件

僅僅兩個月前，花旗集團還認為黃金價格到2025年漲到每盎司3000美元是極度樂觀的異常情形，但就在本週二，花旗大宗商品研究的北美主管Aakash Doshi接受採訪時表示，3000美元的黃金價格現在不只是有這種可能性，而且還是大概率事件。

Doshi發表這一觀點的同時，黃金價格正處於摸高回落後2400美元附近的整固階段。上周，黃金價格創出2448美元的盤中歷史新高，此後大幅回落，近期技術面上出現了一定程度的損破壞。但是，大宗商品投資者Dennis Gartman表示，黃金已經步入多年週期的牛市，未來兩年看高至3000美元。

之所以如此看好黃金，一個重要的理由是黃金不只是美元價格的上漲，各種貨幣計價的黃金價格紛紛創出歷史新高，比如說瑞士法郎、歐元、英鎊、日元、加元以及人民幣等。值得注意的是，美元對全球其他主要貨幣都是大漲，因此美元弱，黃金強的邏輯在這裡說不通。

不僅如此，利率以及債券收益率現在也不再能夠左右黃金價格走勢了。Gartman預計美聯儲今年只會降息1次或2次，而且只會發生在11月美國總統選舉之後。今年以來，市場的降息次數預測從年初的6到7次降至2月的3到4次，3月美國零售數據發佈後進一步降至不到2次。面對越來越鷹派的美聯儲，黃金依然大漲，這實在是不可思議。

因此，我們只能從黃金的避險需求來解釋了。

隨著地緣政治緊張局勢的持續升級，美國政府再次將美元武器化的可能性也在持續上升，甚至考慮直接沒收俄羅斯的資產。其他國家都看到了這種威脅，因此去美元化的趨勢短期之內不會發生逆轉。而當前來看，唯一可以替代美元的只有黃金。基於以上判斷，全球央行將繼續買入黃金，而且這還只是剛剛開始。

在所有大規模購金的國家當中，中國的一舉一動最值得關注。如果中國想要與美元競爭國際貨幣地位，它的黃金儲備比例至少要達到20%。但現實情況是什麼樣子的？即使連續17個月買入黃金之後，中國央行的這一比例也只有4%多一點。

Doshi表示，過去兩年央行大規模購金對市場的影響體現在兩個方面：一是提高了黃金價格的底，二是抑制了價格的下行波動率。現在黃金價格真實的支撐底部或許在1900-2000美元之間。