美元8月的連續走弱，根源在於美國財政與貨幣政策當前呈現出的深層拉扯。財政部長貝森特加速回購國債的舉措，重新點燃了市場對弱勢美元政策的擔憂；而美聯儲主席沃什的鷹派立場雖強化了加息預期，卻未能有效提振美元。兩種相反力量相互抵消，導致市場對美聯儲的加息定價產生分歧，並使得美元對經濟數據異常敏感。
美元在8月延續了疲軟態勢，彭博美元現貨指數當月累計下跌0.9%，繼7月下跌1.3%後連續第二個月走低。
美元本月下跌的重要推手來自財政部長貝森特（Scott Bessent）更為積極的債務管理舉措。他本月意外宣佈，美國財政部計劃擴大政府債券回購規模，並提及單期回購規模可能超過40億美元。該計劃迅速引發海外投資者不安，重新點燃市場對於特朗普政府政策可能傾向于弱勢美元的猜測。作為回應，對沖基金、資產管理公司等投機性投資者紛紛削減了美元多頭押注。貝森特週一進一步表示，其與美聯儲主席沃什（Kevin Warsh）在債券問題上“立場一致”，此番表態再度加劇了市場對兩大政策部門協調性的關注。
與財政部的行動形成對沖的是美聯儲的鷹派信號。上週五，美聯儲主席沃什承諾將美國通脹重新壓回2%的目標水平，推動市場提高了對進一步加息的押注。目前交易員預計美聯儲9月加息的概率已超過50%。通常而言，加息預期升溫會支撐美元，但部分華爾街機構對此表示質疑。富國銀行策略師Erik Nelson認為，美聯儲很可能無法兌現市場當前已定價的加息幅度，若預期落空，美債收益率和美元將面臨重新定價壓力，美元可能在9月進一步走弱。
當前，美元正受制於兩種政策力量的拉扯：沃什重申通脹目標強化了政策可信度，為美元提供一定支撐；而貝森特干預債市的舉措則引發對弱勢美元政策的擔憂，抵消了加息帶來的利好。宏觀策略師Tatiana Darie指出，貝森特更加積極的干預風格，始終給美元帶來額外政策風險。由於沃什不傾向於通過“前瞻指引”透露未來利率路徑，投資者只能更加依賴經濟數據做出判斷。本週五公佈的美國就業報告將成為關鍵。美國銀行策略師Alex Cohen表示，8月數據至關重要，若就業和通脹疲軟，美聯儲或維持利率不變；若數據強於預期，則加息選項將重返檯面，並再次考驗美聯儲信譽。隨著市場等待新指引，美元指數一個月期隱含波動率已連續走高，交易員正為未來數周可能出現的更大波動進行佈局。
