中國鋰業巨頭天齊鋰業與贛鋒鋰業相繼發佈半年報，業績表現令市場側目。天齊鋰業歸母淨利潤42.42億元，同比增長4925.46%，扣非淨利潤增速高達318054.90%，在已披露半年報的A股公司中排名第一。贛鋒鋰業則從上年同期虧損5億元轉為盈利42.57億元。鋰價大幅反彈是利潤集中釋放的核心原因，上半年電池級碳酸鋰均價同比上漲超過130%。
價格走勢呈現先漲後調。年初電池級碳酸鋰均價約12萬元/噸， 5月最高升至20.05萬元/噸，隨後回落，6月末降至15.65萬元/噸，上半年均價約16.34萬元/噸。鋰價高位運行期間，自有礦企業無需外購高價原料，利潤大部分留在公司內部。贛鋒鋰業上半年毛利率達到64%，正是這一模式的直接體現。
上漲動力來自供需兩側。需求端，動力電池與儲能電池需求超出預期，上半年全球儲能電芯出貨超過460GWh。供給端擾動不斷，津巴布韋一度禁止鋰精礦出口，澳洲柴油供應危機制約產能釋放，中國江西鋰礦權證審核引發收縮預期。疊加2024至2025年行業深度出清，高成本礦山退出，供給彈性明顯下降。
與過往週期相比，本輪反彈的最大不同在於需求結構發生根本轉變。鋰需求正從新能源汽車單一驅動，轉向新能源汽車與儲能雙重驅動。業內預計2026年儲能有望超越新能源汽車成為鋰需求第一大支撐。全球範圍內，美國數據中心建設推動大型儲能採購，歐洲天然氣價格上漲帶動戶用儲能需求，新興市場儲能政策密集出臺。2026年全球儲能裝機需求預計達到455GWh，同比增長40%。
AI數據中心成為儲能需求中最強勁的增量來源。2026年1至5月，全球AI數據中心儲能電池出貨量已突破10GWh，超過2025年全年總量，全年預測值達到30GWh。算力儲能場景偏好磷酸鐵鋰路線，鋰需求與儲能裝機量因此呈現強線性相關。
雅保的數據印證需求景氣度。雅保二季度總銷售額同比上漲31%，調整後EBITDA同比激增155%，儲能化工板塊營收同比增幅接近八成。雅保首席執行官Kent Masters指出，儲能強勁需求是主要驅動力，公司已將2026年固定式儲能電池產量預測上調至900至1100GWh。瑞銀同樣上調預期。瑞銀預測2026年全球鋰需求同比增長16%至197萬噸碳酸鋰當量，其中儲能系統電池需求占比17%，同比增長60%。瑞銀全球商品團隊將2026年中國碳酸鋰現貨平均價格預測上調18%至每噸20萬元人民幣。
不過，市場分歧並未消失。6月末鋰價已從5月高點回落超過20%，供給恢復預期逐步升溫。鋰價長期走勢仍取決於供需平衡，全球鋰資源並不稀缺，價格足夠高時，新礦山投產與新產能釋放會重新改變格局。2022年鋰價漲至60萬元/噸時，市場曾稱“鋰礦是下一個石油”；2023至2024年價格跌破10萬元，又出現“鋰礦產能過剩，永無出頭之日”的論調。當下儲能革命推動價格重估，中國兩大鋰企上半年利潤暴漲，但鋰價能否真正進入新一輪持續上漲週期，仍需觀察供給恢復速度與儲能需求實際落地情況。
