核能領域正迎來可能持續數十年的發展週期。數據中心的巨大電力需求與各國政府擴充核電容量的政策形成了強勁合力。同時，美國等國家對下一代反應堆及其燃料供應鏈的大規模投資，已為相關上市公司構建了明確的發展路徑。從上游礦企到核心技術開發商，再到關鍵燃料供應商，核能產業鏈上的不同環節均有望受益。對於著眼於下一個十年的長期投資者而言，這一趨勢值得密切關注。
對於希望參與這一趨勢的投資者，產業鏈上已浮現出不同階段的佈局者。上游環節中，鈾礦開採是基礎。世界頂級鈾礦商之一Cameco（CCJ）總部位於加拿大，在薩斯喀徹溫省擁有高品位鈾礦，同時在哈薩克斯坦的合資企業及全球主要反應堆製造商西屋電氣中持有股份，能從燃料需求和核設施建設中雙重獲益。
下游領域，多家公司正致力於開發先進核反應堆，即小型模塊化反應堆。這種在工廠預製、現場組裝的靈活方案，有望解決傳統核能的部分難題，尤其適合偏遠地區或希望實現離網供電的超大規模數據中心。GE Vernova（GEV）正受益於市場對其燃氣輪機設備的強勁需求，同時其業務範圍涵蓋多種電力設備。在小型模塊化反應堆方面，該公司與日立合作開發的BWRX-300型反應堆，目前是北美唯一在建的此類項目，位於安大略發電公司的達靈頓廠址，計劃於2029年投運。此外，美國能源部已向田納西河流域管理局撥款4億美元，以加速該堆型的許可和部署。
對於風險偏好更高的投資者，Oklo（OKLO）和NuScale Powe（SMR）是兩家處於早期階段、尚無營收的小型模塊化反應堆開發商。它們正尋求在2030年代技術部署前鎖定商業協議，其中Oklo已與Meta平臺達成協議，NuScale則在羅馬尼亞有一個項目，並希望與田納西河流域管理局達成另一項合作。
反應堆的運轉離不開燃料，Centrus Energy（LEU）便扮演了這一關鍵角色。它是美國核管理委員會唯一批准生產高純度低濃縮鈾的公司，這種燃料正是下一代反應堆（包括小型模塊化反應堆和微堆等）所需。同時，Centrus也供應傳統核電站使用的低濃縮鈾，過往其部分採購來自國際渠道，包括俄羅斯。根據《禁止進口俄羅斯鈾法案》，美國企業需替換俄產核燃料。為此，Centrus已從能源部獲得9億美元，用於擴建其在俄亥俄州皮克頓的鈾濃縮設施，新產能預計於2029年上線。
