年初以来，英伟达NVIDIA（NASDAQ:NVDA）的股价已经翻了一倍多。用于人工智能（AI）训练的图形处理单元（GPU）的加速需求并没有显示出放缓的迹象，但是市场的预期也被拉高了。回顾历史，这只热门科技股的股价曾多次剧烈波动。过去六年，该公司的股价有过两次腰斩，而且抛售都发生在公司数据中心GPU增长放缓之际，突显了芯片行业的周期性。
英伟达计划于8月28日公布2024财年第二季度的财务业绩。根据管理层的指引，财报数字预计将非常强劲。不过，财报季期间成长股可能会出现波动，现在是否应该买入，我们不妨从该公司关键的增长驱动因素、短期催化剂和需要考虑的风险方面着手分析。
大型数据中心正在升级硬件和其他系统，以训练大型语言模型和生成式AI应用（如ChatGPT），这推动了上季度英伟达数据中心收入同比大增427%。管理层的指引显示，公司该季度的总收入预计约为280亿美元，同比增长107%，而分析师预测收入为284.9亿美元，每股收益0.64美元，稍高于公司指引。
英伟达股票目前的市盈率很高，这当中就隐含了高增长预期。公司收入过去一年多次超出市场预期，如果这次再次超预期，这或将驱动股价进一步上涨。
当然，华尔街同样会关注管理层对未来需求趋势的表述，而在这方面，英伟达最近动作频频。上个季度，公司新的针对AI进行优化的Spectrum-X以太网网络解决方案开始出货，此外还面向它的AI Enterprise平台推出一款名为Nvidia Inference Microservices（NIM）的软件产品。不过，投资者最关心的还是英伟达有关Blackwell GPU平台的需求趋势的表态。Blackwell上市后供不应求，预计将驱动公司收入强劲增长。
有人担心来自博通和英伟达自身客户（云服务提供商）的竞争在加剧，但这尚未影响到英伟达的收入，公司快速的新品创新应能保持其在AI芯片市场上的主导地位。不过，行业状况瞬息万变。2021年11月股价暴跌之前，管理层还在谈论AI在大型语言模型和推荐系统中的强劲需求，但这并未能阻止2022年数据中心市场的放缓并压制英伟达的收入增长。
从历史上看，英伟达面临需求放缓时是买入这只股票的最佳时机，原因是这时候股价较低而行业即将复苏。当前1万亿美元的基础设施正在转向更先进的，适用于AI工作负载的计算硬件，该公司数据中心业务的长期前景看好。但是短期之内，英伟达股票的溢价已经提前反映了这一增长前景。
因此，8月28日英伟达的季报就是关键。如果指引再次送上惊喜，该股股价将再上一个台阶，现在还在观望的投资者将再次踏空。但如果指引不及市场预期，股价可能会下跌，从而创造出更好的买入机会。
